资管业务模式与产品山西证 券i8dnimdy.ppt

资产管理业务模式与产品 资产管理总部 梁颖新 二○一三年元月 * 目录 政策解读 业务模式 我们如何做 近期拟推产品 政策解读 2012年10月18日中国证监会公布新“一法两则” 《证券公司客户资产 管理业务管理办法》 《证券公司集合资产 管理业务实施细则》 《证券公司定向资产 管理业务实施细则》 证监会公告 第30号 证监会公告 第29号 证监会令 第87号 一法 两则 政策解读 新“一法两则”的主要变化 审批改备案制 允许份额转让 降低清盘门槛（大） 放宽双十限制（小、定） 丰富运作方式 允许产品分级 扩大投资范围 降低成立门槛（小） 一法 两则 业务模式 集合资产管理计划（大集合） 1 限额特定资产管理（小集合） 2 定向资产管理业务 3 专项资产管理业务 4 业务模式：集合资产管理计划（大集合） 向协会备案； 只接受货币形式； 客户参与门槛：5万（限定性），10万（非限定性）； 成立规模不低于一亿元，客户不少于2人； 可参与两融，正回购放大不超过40%； 受双十限制； 自有资金参与比例不超过20%； 清盘规定放宽； 投资范围确定：中国境内依法发行的股票、债券、证券投资基金、央行票据、短期融资券、资产支持证券、中期票据、股指期货等金融衍生品、保证收益及保本浮动收益商业银行理财计划以及中国证监会认可的其他投资品种。 限定性集合资产管理计划投资于股票等权益类证券以及股票型证券投资基金的资产不超过20%。 业务模式：限额特定资产管理计划 向协会备案； 只接受货币形式； 客户参与门槛：100万； 成立规模3000万元——50亿元，客户人数200人以下，但单笔委托金额在300万元以上的客户数量不受限制； 可参与两融，正回购放大不超过40%； 不受双十限制； 自有资金参与比例不超过20%； 投资范围：包括大集合所有品种，还可投资商品期货等证券期货交易所交易的投资品种，利率远期、利率互换等银行间市场交易的投资品种，证券公司专项资产管理计划、商业银行理财计划、集合资金信托计划等金融监管部门批准或备案发行的金融产品以及中国证监会认可的其他投资品种。 业务模式：限额特定资产管理计划 可拓展的方向： （一）集合资金信托计划 （二）单一中小企业私募债券 （三）定向增发项目 （四）企业集团流动资金管理 业务模式：定向资产管理计划 向协会备案 证券公司和客户必须是一对一的形式； 客户资产必须托管； 接收单个客户的资产净值不得低于1000万； 客户委托资产应当是客户合法持有的现金、股票、债券、证券投资基金份额、集合资产管理计划份额、央行票据、短期融资券、资产支持证券、金融衍生品或者中国证监会允许的其他金融资产。 投资范围：由证券公司与客户通过合同约定，不得违反法律、行政法规和中国证监会的禁止规定。 证券公司董事、监事、从业人员及其配偶不得作为定向业务客户； 证券公司自有资金不得参与本公司的定向资产管理业务； 业务模式：定向资产管理计划 可拓展的方向： （一）股票市值管理 （二）商品期货套期保值 （三）企业流动资金管理 业务模式：专项资产管理计划（资产证券化） 为客户办理特定目的的专项资产管理业务，实际上就是资产证券化业务。资产证券化可以围绕信贷资产、企业资产和不动产三个领域展开，有预测认为：资产证券化的市场规模超过100万亿元，是资产管理业务的重要拓展方向。三个实例： 资 产 证 券 化 中信证券-南京公用控股污水处理收费权收益益权专项资产管理计划 中金公司-中国联通CDMA网络租赁费收益权专项资产管理计划 中信证券-江苏吴中集团BT项目回收款资产支持受益凭证专项资产管理计划 公用事业资产证券化 收益权资产证券化 资产支持类 只要有稳定的现金流，就考虑把它证券化 我们如何做？（一）通道类业务 基本特征： （一）项目、资金两头在外，主动权在资金提供方，投资风险由委托人承担； （二）单一资金，定向理财，收取0.03%—0.1%管理费（通道费）； （三）资金需要第三方托管。 基本模式： （一）银证信模式：银行提供资金，委托证券公司作为管理人，投资于信托产品，信托公司将资金投向银行指定的领域。 我们如何做？（一）通道类业务 （二）银证模式：银行提供资金，委托证券公司作为管理人，投资于银行客户的票据资产、上市公司股权收益权等。 我们如何做？（一）通道类业务 举例：票据业务流程图 我们如何做？（一）通道类业务 类别 委托期限 投资范围 适用对象 备注 银证合作 不定 银行承兑汇票、存款、信贷资产等 适用于所有商业银行，尤其是地方商业银行和股份制银行 资金和投资标的由银行提供，完全被动，收取通道费0.03-0.1