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bhj oo bhj oo bhj oo bhj oo bhj oo bhj oo bhj oo bhj oo bhj oo bhj oo bhj oo bhj oo bhj oo bhj oo 近期市场操作策略 2012.1.30 * jgyj 过去一周市场的表现 * jgyj A 股市场回顾 上周（01.16-01.20）A股走势跌宕起伏，5个交易日沪深300的当日涨跌幅都在1%以上。截至周五，上证指数报收2319.12点，周涨幅为3.32%；深证成指报收9466.14点，周涨幅为4.82%；沪深300报2504.09点，周涨幅4.58%；中小板指报4210.46点，周涨幅1.54%；创业板指报646.38点，周涨幅1.54%。 市场流动性跟踪 受节前因素影响，上周银行间隔夜拆解利率一度冲高至8%以上，但在周五出现明显回落，SHIBOR隔夜和 7 天品种分别由周三的8.17%和7.90%回落至3.48%和4.99%。央行上周继续施行零回收操作，货币市场净投放达3530 亿，连续三周净投放。近期央行持续的零回笼操作一定程度上缓解了市场的流动性紧张局面。 * jgyj 春节假期资本市场重大事件 * jgyj （1）促进农业与服务业政策或将加强：胡锦涛表示“强农惠农富农政策要继续加大 力度”、“加快服务业发展步伐，更好满足广大群众物质文化需求”； （2）经济下滑形态值得关注：汇丰中国制造业1月PMI 初值为48.8，高于前两个月 终值水平； （3）楼市调控持续：住建部表示40 个城市住房信息将联网，限制异地炒房；媒体 报道各地楼市销售偏冷，北京楼市假期零成交。 国内市场 * jgyj （1）流动性宽松政策持续：美联储25 日决定，把联邦基金利率在零至0.25%的历史超低 水平至少维持到2014 年下半年，期限比之前的决定延长12 到18 个月。此决定超 市场预期。美联储表示，虽然最近几周经济形势平稳，但增长仍显得比较缓慢，而 失业率下降的幅度也不会很大，房地产市场依然萧条；其还就美国的失业率和经济 增长预测数据作出修正，称2012 年美国失业率介于8.2%到8.5%，仍将维持较高水 平；而当年的美国经济增长率则被调降为2.2%到2.7%。美联储主席伯南克表示维\ 持低利率的决定是为了让投资者安心；美联储依然有不少应对经济困难情势的举 措，如有必要会实施新的宽松政策。 （2）经济增长低于预期：美国2011 年第四季度GDP 的环比年化增长率为2.8%，为 2010 年二季度以来的最大增幅，但是低于3.2%的市场平均预期，而且近两个百分 点是由于商业库存的增加。商业库存的复苏暂时推动了四季度的GDP 增长，其增 速为2010 年三季度以来最快，为GDP 增长贡献1.94 个百分点。剔除商业库存因 素，四季度美国GDP 仅增0.8%。库存累积强劲意味着今年一季度经济增长将失 速。另一预示增速放慢的迹象是企业资本货物支出增速为2009 年以来最低； 美国市场 * jgyj （3）两党对债务问题暂时达成妥协：美国国会参议院26 日投票通过总统奥巴马提出的将 联邦政府公共债务上限提高1.2 万亿美元的要求，债务上限总额升至约16.4 万亿美 元，市场预计能够支撑联邦政府运营至今年大选结束。 （4）奥巴马国情咨文针对中国倾向加强； （5）人民币汇率分歧仍存：美国财政部长盖特纳1 月27 日表示，中国在允许人民币升值 方面做得还不够，人民币汇率应更具弹性。 （6）美军航母通过霍尔木兹海峡，美国宣布裁军10 万，但保持亚太地区军力不变。 * jgyj （1）主权评级再下调：惠誉宣布下调意大利、西班牙等五个欧元区国家的主权信用 评级，警告欧元区持续的债务危机将进一步危害这些国家的融资能力，但市场 对此反应平淡； （2）欧债非短