财务管理 南京理工大学.pptVIP

解答 3、七星公司的有关资料如下： （1）预计2005年需要增加外部筹资49000元； （2）该公司负债与销售收入的比率为18%，税前利润与销售收入的比率为8%，所得税率33%，税后利润的50%留用于企业； （3）2004年销售收入，预计2005年增长15%。 求：（1）测算2005年企业留用利润额； （2）测算2005年资产增加额。 解答 第九章 股利分配 一、股份制企业利润分配 （一）剩余股利政策：最符合最佳资本结构政策 1、 根据选定的最佳投资方案，确定投资所需资金； 2、按目标资金结构，确定权益资本投资额； 3、税后净利先满足投资； 4、剩余部分用于向股东分配。 （二）固定股利或稳定增长股利政策 （三）固定股利支付率股利政策 （四）低正常股利加额外股利政策 其中：（二）、（四）两种分配政策是企业普遍采用的，并为广大投资者所认可的两种基本政策。 2、银行贷款利息 （1）单利 可能会出现名义利率和实际利率之分 （2）贴息贷款的实际利率 银行要求企业期初支付利息的贷款 ①期限1年，实际利率=I/（M-I） ②期限小于1年，年内支付利息n次，则： 实际利率=[1+I/（M-I）]n-1 （3）补偿性余额 四、商业票据：大公司开出的无担保期票 1、商业票据的发行 （1）经纪人销售：发行人?经纪人?投资人 （2）直接销售：费用低，风险自担 （3）财务公司发行：为特定公司融资，直接销售 2、商业票据的特点 （1）成本（利率）：取决于发行公司的信用程度 （2）期限：一般90~180天 （3）使用：相对于流动负债的量非常小 五：短期抵押融资 1、特点 （1）抵押品的期限：抵押品与贷款的期限一致。 （2）贷款的金额：视抵押品的质量或变现速度 （3）贷款利率：偏高 2、种类 （1）应收账款抵押：贷款金额占应收款面值的50%~90% （2）存货抵押：取决于存货的变现能力 六、短期债务融资策略 1、组合策略 流动资产：波动性资产和永久性资产（如保险储备） （1）稳健型策略：长期筹资解决全部永久性资产需求和部分波动性资产需求。 （2）激进型策略：短期筹资解决全部波动性资产需求和部分永久性资产需求。 （3）折中型策略：长短期的匹配 2、各融资方式之间的组合 第三节 长期债务融资 一、长期借款融资：固定资产、研发新品 1、条件：择优扶持 2、利率：固定利率和（我国）变动利率 3、保护性条款：标准性条款（报表、偿债、保持产能）、限制性条款（现金支出、负债、换头）、违约惩罚条款 4、偿还方式： 5、利弊 二、企业债券融资 1、发行资格和条件 资格：股份有限公司和有限责任公司 条件：股份净资产?3000万，责任净资产?6000万 累计债券总额?净资产的40% 近3年平均可分配利润可付1年利息 国家产业政策 利率水平 其他 2、发行程序： 3、发行价格 三、租赁融资 1、租赁的种类 （1）经营租赁 特点：租赁期短、可解约、出租人养护、期满还出租人 （2）融资租赁 特点：按承租人要求购入、租赁期长、不可解约、期满一般归承租人、养护归承租人 细分类：直接租赁、售后租回、杠杆租赁 2、特点：快速获得所需资产、融资限制少、抵税效应、维持信用、减少固定资产过时风险；成本高 P233例 第四节 权益融资 p237 第八章 资本结构决策 一、资金成本 指企业筹集和使用资金必须支付的各种费用。包含： 用资费：如股利、债务利息等，是资金成本主要内容，属变动费用。 筹资费：如借款手续费、股票及债券的发行费等，在筹措时一次性支付，在使用过程中不再发生，属固定费用。 二、个别资金成本 是各种具体筹资方式的资金成本 （一）债券成本（bond） （二）银行借款成本(loan) （三）优先股成本(preference) （四）普通股成本(stock) （五）留存收益成本(earning return) 企业留存收益，等于股东对企业进行追加投资，股东对这部分投资与以前缴给企业的股本一样,也要求有一定的报酬，留存收益成本的计算与普通股基本相同，只是不用考虑筹资费。 三、综合（加权平均）资金成本 企业同时用多种筹资方式筹措的资金成本,是各种筹资方式的个别资金成本以筹资比重为权数的加权平均值。 四、资金的边际成本 P266？ 第三节 杠杆原理 由于固定费用的存在，当业务量发生较小的变化时，利润会产生较大的变化。 一、经营风险和经营杠杆 1、经营风险的影响因素：市场需求、产品价格、产品成本、应变能力、固定成本等。 2、经营杠杆：由于固定成本的存在，销量的变动对息税前利润EBIT（earnings