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第一章 财务管理概论 大连理工大学财务管理研究所 李延喜 2002年4月乔治亚州一个20岁的仓管员成了赢得大家乐头奖311 000 000美元奖金的3个中奖者中的一个。这仿佛是为了体现概率是怎样发生的——这竟然是她买的第一张彩票！ 然而，大部分头奖的价值实际上并不等同于其对外宣布的金额。要收到全部110 300 000美元，这个仓管员不得不接受超过26年的等量分期付款，每年约为4 262 213美元。 这位获奖者放弃了年金形式的支付方式，而选择马上拿到一次性支付58 938 743美元，她做了正确的选择吗 ？ 这种选择的折现率是5.96%（而且记住彩票的年金支付是一种预付年金，第一次的年金支付就是现在）。 假设折现率为10%，这笔款项的现值约为4 300万美元，是一个远小于110 000 000美元的数目。 实际上，如果折现率高于此的话，她选择一次性付款是明智的。 1.1 财务管理概述 萌芽： 15－16世纪，意大利出现了类似于基金的商业组织，邀请公众入股，筹集资金后从事商业经营。出现了红利分配和股本回收等问题，出现公司财务管理的萌芽。 产生： 19世纪末，股份公司迅速发展，规模不断扩大。公司面临任何筹资、资金如何投放、盈利如何分配等问题。专业化的公司财务管理开始产生。 （2）发展 财务管理的发展经历了如下三个阶段： 筹资阶段 20世纪初，企业由于扩大规模的需要，急需资金扩大再生产。企业面临不同的筹资方式，如何减少筹资风险、使筹资成本最小，是该阶段的主要内容。 财务控制阶段 随着竞争的加剧，如何管好、用好资金、降低成本、减少资金浪费和加速资金周转，成为该阶段的主要内容。 公司理财由筹措资金转变为用好资金。 投资管理阶段 在企业资金充足、内部控制严格的情况下，由于决策失误造成的损失更大。例如：铱星系统，投资决策失误，投资20多亿美元。 建立科学、可靠的投资决策评价指标体系； 建立科学、合理的决策程序； 建立有效的风险评估和预防体系。 （1） 资金的时间价值； （2） 风险报酬； （3） 利率与通货膨胀； （4） 现金流转。 企业财务经理，是指企业财务部门的负责人，在大型企业中常被称为财务总监、总会计师、财务主管等；国外首席财务官（CFO）。 负责制定公司财务政策和决策，解决在企业生产经营活动中所涉及的财务问题，并直接领导财务主任和主管会计。 财务经理影响到企业产品开发、生产、经营、销售、人事任免等，兼顾微观与宏观两个方面的管理与调控。 1.2.1 企业财务活动 1.2.1 企业财务活动 4.资金流入 企业资金的回收是以价值形式反映生产成果的实现，它 不仅可以补偿产品成本，而且可以实现企业利润，它是企业 财务活动中的关键环节。 5.资金分配 分配是企业资金运动过程的终点，也是下一次资金运动 的起点，起着两次资金运动之间的联结作用，是企业资金不 断循环、不断周转的重要条件。 1.2.2 企业财务关系 企业在组织财务活动的过程中会涉及到各方面的经济关 系，这些经济关系就是财务关系。包括以下几个方面： 1.企业管理者与投资者之间的财务关系； 见案例 2.企业与相关客户之间的财务关系； 3.企业与税务机关之间的财务关系； 4.企业内部各单位之间的财务关系； 5.企业与职工之间的财务关系。 “财务管理是企业管理的中心” 是财务理论界和实务界达成的一种共识。 其基本内容是：企业管理的中心是财务管理，财务管理活动的中心是资金管理。 1．投资决策概述 投资是指将财力投放于一定的对象，以期望未来获取收益的经济行为。 投资决策就是为使企业在长时期内的生存和发展，在充分估计影响企业长期发展的内外环境等各种因素的基础上，对企业长期投资作出的总体规划和部署。 2．投资决策内容 预测企业的投资规模； 确定企业的投资结构； 研究企业的投资环境； 评价企业的投资方案； 选择可行的投资方案。 3．投资决策在财务管理活动中的作用 投资决策影响和改变企业的资产结构。 投资决策的优劣决定了企业在项目运作后所获得的现金流量的多少，很大程度上决定了企业价值的大小。 融资是企业根据生产经营、对外投资和调整资本结构等的需要，通过金融机构和金融市场，运用适当的方式获取所需资金的一种理财活动。 1．企业融资的必要性 （1）企业扩张 （2）偿还债务 （3）调整资本结构 2．融资决策内容 预测企业资金的需求量； 规划企业资金的来源； 研究企业可行的筹资方式； 确定企业资本成本与可行的资本结构； 3．融资决策在财务管理活动中的作用 融资决策影响和改变企业的资本结构。 融资方式的选择对财务人员是极为重要问题。 股利决策是指企业的盈余如何进行分配，