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项目投资决策 仝允桓 教授 清华大学经济管理学院 课程主要内容 项目可行性研究的内容 项目现金流量构成 投资项目财务分析 不确定性分析 技术改造项目财务分析 房地产项目投资决策 资产评估 先进技术开发应用项目投资决策 公共项目投资决策 公共项目建设的BOT模式 一、项目投资决策概述 项目周期 投资机会研究 初步可行性研究 详细可行性研究 投资决策 项目实施 项目后评估 投资项目进展过程 投资决策考虑的主要问题 投资者自身的条件； 投资的外部环境 投资者的目标 与目标、条件和环境相联系的投资策略 投资时机 投资方式 融资方式 投资的收益，费用及相应的风险 投资时机的把握 技术进步 市场需求变化 经济结构调整 政策变化 其他发展机遇 行业生命周期 产品生命周期 技术生命周期 产业经济周期 宏观经济形势 行业的生命周期 产品的生命周期 投资方式的选择 新建项目 项目建设投资、项目建设周期（是否会贻误市场机会）、市场开拓费用 改造原有项目 改造投资、技术转换成本 兼并、收购其它企业 兼并、收购对象的经营业绩、市场份额、成长率、营销网络、研究开发能力、生产能力、资产负债状况、社会负担等； 并购方式（直接购买，换股、股份换资产、承担债务换股份或资产等） 影响投资决策的主要因素 为管理决策服务的评价活动 评价活动的内容 评价活动的逻辑框架 评价活动的三维描述及典型评价问题 二、项目可行性研究 的内容 市场分析 投资条件与项目选址 技术方案 环境保护与劳动安全 企业组织和劳动定员 项目实施进度安排 投资估算与资金筹措 财务分析 国民经济与社会效益分析 结论与建议 （一）市场分析 市场调查 市场需求预测 市场进入壁垒 产品方案和项目规模 市场营销策略 产品销售收入预测 市场调查与市场预测 市场调查的内容 产品用途 现有生产能力 产量及销售量 替代产品 产品价格 国外市场 市场预测的内容 消费对象和消费条件 产品更新周期特点 市场成长速度及趋势 可能出现的替代产品 产品可能的新用途 产品出口或替代进口分析 市场调查方法 普遍调查：对调查对象进行全样本调查。 抽样调查：抽取调查对象样本进行调查。 抽样调查需要根据拟调查问题的性质和调查对象的具体情况进行抽样设计。主要抽样方法有：随机抽样、分层抽样和分群抽样等。 专家调查：专家访谈、专家会议、Delphi法等。 调查方式：书面问卷、电话访谈、当面访谈等。问卷设计要尽量避免偏差。 档案研究：通过收集和查阅有关资料获取信息。可利用的资料包括宏观社会、经济统计资料、公众传播媒介信息、专业机构业务信息等。 市场预测方法 定性预测 通过分析历史资料和研究未来条件，凭借预测人员的经验和判断推理能力进行预测。可采用Delphi法、组织专家小组进行分析判断等。 定量预测 根据统计数据，运用数学分析技术，建立表现变量间数量关系的模型进行预测。 常用的方法 趋势外推法：移动平均法、指数平滑法、季节指数法、包络线趋势预测法等。 因果分析法：回归分析法、相关分析法等。 市场壁垒分析 技术壁垒：能否获得所需要的专门技术？ 规模壁垒：能否达到一定的经济规模？ 投资能力 市场有效需求及可能取得的市场份额 政策壁垒：政府对市场有哪些管制政策？ 投资许可 生产许可 能否打破既成的市场格局，取得一定的市场份额？ 先入企业的技术与品牌优势 先入企业的排他性联盟 用户对后进入者的认可 项目规模和销售收入预测 产品方案和项目规模 产品方案（规格标准） 项目拟建规模 市场营销策略 市场结构分析 市场定位（领先或追随、目标市场） 促销价格、推销方式与措施 产品销售费用预测 产品销售收入预测 价格预测 销售收入预测 市场结构与企业行为 市场结构类型及其特征 垄断竞争市场中的竞争特点 在垄断竞争市场中，企业影响价格，控制价格的能力较弱，必然采取非价格竞争手段 品质竞争 促销活动竞争 垄断竞争条件造成产品差别和品质竞争，企业要取得竞争优势，必须进行技术创新。 需求价格弹性与总收入的关系 富于弹性的商品，价格P与总收入TR成反方向变化 P 则 TR ， P 则 TR 缺乏弹性的商品，价格与总收入成同方向变化 P 则 TR ， P 则 TR （二）投资条件与项目选址 自然条件 基础设施条件 原材料及辅助材料供应 燃料动力供应 人力资源条件 社会、经济、人文条件 政策环境 主要原材料、燃料动力费用估算 土地费用 其它应考虑的因素 与政府的关系 目标市场 战略布局 各备选方案比较 （三）技术方案 产品及工艺方案 产品功能 产品规格、标准 生产方法 技术参数和工艺流程 主要工艺设备选择 主要原材料、燃料、动力消耗指标 生产车间布置方案