第4节 筹资活动解析.pptVIP

第4章 筹资活动分析 第一节 筹资活动分析内涵 第二节 筹资活动的全面分析 第三节 负债筹资分析 第四节 所有者权益筹资分析 第五节 筹资规模与结构优化分析 第一节 筹资活动分析的内涵 一、筹资活动分析 对筹资活动总结了解的基础上，判断资金来源的合理性，分析企业相关会计政策对筹资活动的影响，以及该种影响对企业经营活动和财务状况所带来的后果，对筹资过程中的不利策略进行披露，真实地反映会计处理目的，进而对企业的筹资政策、筹资规模、与筹资结构进行各观评价。 二、 筹资渠道与筹资方式筹资渠道 资金来源的方向与渠道 财政资金 银行信贷资金 非银行金融机构资金 其他企业资金 居民个人资金 企业自留资金 外商资金及三资资金 筹资方式：筹集资本所采取的具体形式 银行借款 发行债券 吸收直接投资 发行普通股票 发行优先股票 融资租赁 商业信用 三、筹资政策与策略选择 选择一：留存收益筹资策略，筹资速度快，不受外界影响，但资本结构变动较大，负债率明显上升，增大投资者的风险，股价下跌 选择二：银行借款或发放债券筹资策略 成本相对较低，具有一定的抵税作用，但如果企业负债率很高时，财务风险迅速扩大，偿债压力加大。 选择三：发行新股 降低负债率与风险，但会增大资本成本 结论：如果一个企业拥有相当的内部现金流量，可以采用留存收益筹资，否则，应在负债筹资与股票筹资过程中不断权衡筹资成本，筹资风险与筹资效益，选择合理的筹资策略。 四、筹资活动分析的内容 筹资活动的全面分析 负债筹资分析 所有者权益筹资分析 筹资规模与结构优化分析 第二节 筹资活动的全面分析 筹资规模及变动情况分析 借助资产负债表右方的财务数据，利用水平分析法，分析筹资规模的变动情况，观察变动趋势，对合理性进行评价。 筹资规模财务分析有关资料\FAR公司筹资变动表.xls及变动情况 筹资结构分析 FAR公司筹资结构及变动表财务分析有关资料\FAR公司筹资变动表.xls 筹资趋势分析 筹资趋势分析表的编制与评价财务分析有关资料\FAR公司筹资变动表.xls 第三节 负债筹资分析 一、流动负债分析：规模变动与结构变动 财务分析有关资料\FAR公司筹资变动表.xls 二、长期负债分析：规模变动与结构变动 财务分析有关资料\FAR公司筹资变动表.xls 三、负债结构分析 有息负债和无息负债结构 外部负债和内部负债结构 间接负债和直接负债结构 第四节 所有者权益筹资分析财务分析有关资料\股东权益增减变动表.xls 通过所有者权益的来源及其变动情况，了解会计期间内影响所有者权益增减变动的具体原因，判断构成所有者权益各个项目变动的合法性与合理性，为报表使用者提供较为真实的所有者权益总额及变动信息。 第五节 筹资规模与结构优化分析 一、筹资规模与结构分析应考虑的因素 内部因素 ：投资项目的性质与生产技术的配备能力；企业规模、行业特点与属性；销售的稳定性和未来销售的增长情况；企业的财务状况 外部因素：社会经济环境、债权人的态度、金融信贷制度、所得税税率的高低、证券市场的发育与完善 二、筹资规模与结构的合理性 经营者：降低筹资成本，优化筹资结构，改善财务状况，提高企业承担财务风险的能力和企业的综合能力 投资者：承担较小的投资风险，获得较高的投资报酬。弥补投资的机会成本，从稳定长期的投资中不断地获利 债权人：良好的财务状况，较低的负债结构和财务风险，较强的偿债能力，自身债权具有安全系数与长期保证 三、筹资规模与结构分析步骤 对负债资本与股东权益资本的规模与结构进行分析，将分析结果与行业分析水平或历史平均水平等标准进行比较，观察有无异常变动项目与变动态势 对正常或非正常变动项目进行会计分析，从数字的变动中分析企业某一会计期间的会计政策、筹资政策与分配政策等相关政策，分析各项政策的合理性以及对企业经营者、投资者、债券人不同方面的影响。 每股利润无差别点 资金成本比较法 例题分析 某公司连续五年的变动如下表（%）： 要求: 1.公司负债结构变动可能受到哪些因素? 2.公司合理的资本结构是多少? 3.确定合理的筹资政策应考虑哪些因素? 解析 （1）影响因素：负债成本、负债规模、财务风险、债务偿还期、经济环境、筹资政策等。 （2）公司合理的资本结构为60%——70%。在此弹性区间内，综合资本成本较低，企业价值最大。 （3）确定合理的筹资政策时应考虑： １）公司内部因素： 财务杠杆与财务风险；有形资产实力；稳定的收入与现金流量；股利政策、利息抵税作用等。 ２） 公司