关于外资并购国有企业若干问题讨论以德国博西华公司收购安徽扬子电冰箱厂为例.pdfVIP

《管理世界》( 月刊) 2002 年第 8 期 关于外资并购国有企业 若干问题的讨论* ———以德国博西华公司收购安徽扬子电冰箱厂为例 □冼国明 张岸元 严 兵 一、引言 伴随着全球化以及中国参与国际分工程度的深入 , 大型国际跨国公司必然越来越 ① 多地选择跨国并购方式进入中国 。与此同时, 由于面对空前的竞争压力, 部分国有企 业也开始更多地考虑通过转让部分所有权的方式与外资进行合作。国有企业的这种将 资本存量出售给跨国公司的构想 , 与前些年一些地方政府关于国企改革“一卖了之”思 路 ,可以说是不谋而合。于是 ,在 20 世纪 90 年代中期 ,在我国掀起了外资并购国有企业 的第一个高潮。抛开民族工业的保护问题不谈, 我们认为 , 在相隔几年之后 , 回顾当时 并购过程中发生的问题;考察并购后企业运营的实际效果 ,从而对并购的总体绩效进行 实证分析 ,具有特殊的意义。 ② 首先 ,从理论的角度 ,至少存在 4 种关于企业并购动机的解释 。通过案例研究,能 够找出在目前情况下 ,有关跨国公司并购国有企业动机的解释。 其次 ,对并购过程中以及并购后双方利益冲突的描述 ,可以在实践的层次上指出并 购双方进行有效合作的关键所在。 最后 , 政府在外资并购过程中的作用无疑是至关重要的。通过对并购后企业实际 绩效的分析 ,可以为政府有关外资并购政策的调整提供建设性意见。 ( ) 本文以德国博西华 Bosch und Siemens Ha üsherate 公司收购安徽扬子电冰箱厂 一案作为研究案例。所采用的资料 ,多数来源于上述两家公司公开发表的报告。在本文 写作的过程中 , 我们对许多相关人士进行了访问 , 从中获取了许多有价值的信息 , 这些 信息在当地基本上都是公开或半公开的 ,并不涉及任何商业机密。因此 ,如果本文的分 析与双方的一些复杂、隐晦的战略考虑相一致 ,则完全出于偶然。 二、现象的描述 经过 10 多年来的激烈竞争 , 中国家用电冰箱行业已经相对成熟。近年来的年产量 在 1500 万台左右 ;行业的技术装备水平、产品质量基本上达到国际先进水平;年产量的 * 感谢安徽省滁州市外经贸委的吴紫阳同志、市委政策研究室白文波同志。他们为本文的写作提供了大量关 于两家公司的公开发表资料。并且他们关于外资并购问题的许多特别具有实践意义的看法, 深深地影响了本文观 点的形成。 - 125 - 关于外资并购国有企业若干问题的讨论 中国工商管理评论 20 % 以上出口到包括欧美在内的国际市场。更为 司认为 ,并购当地有竞争力的生产厂商 ,是进入中 重要的是 ,经历了几次重要的整合 ,该行业形成了