企业理财学10筹资决策课件.ppt

*/u/1965232757 * 五、认股权证筹资 3. 认股权证的发行与行使 （1）认股权证发行 附于有关证券发行。作为发行股票或债券的附带权利，投资者无需支付认购款，是一种常见方式。 单独发行认股权证。通常按原股东持股比例改变发放，作为对原股东的一种回报。 （2）认股权行使 权证与公司有关证券分离：可单独出售或认购股票 权证与公司有关证券不可分离：不可单独出售，认购普通股票时才生效 */u/1965232757 * 五、认股权证筹资 4. 认股权证筹资评价 （1）筹资优势 促使其他筹资方式的运用，顺利达到筹资目的 附认股权的公司债券具有混合性，降低资本成本 可带来额外现金流入，增强资金实力 （2）适用情形 公司目前股票市价偏低 公司急需大额长期资金，而普通股当前不具吸引力 预计未来收益能力和普通股市价会稳步攀升 预计未来公司有现金需求 */u/1965232757 * 本章复习思考题 试比较分析股票融资与公司债融资 认股权证有哪些价值形式，相互间有何关系？ 促使认股权证行权的条件是什么？ 试就认股权证融资进行评价。 可转换债券有哪些价值形式？相互之间有何关系？ 试对可转换债券融资进行评价。 企 业 理 财 学 */u/1965232757 * 第十章 筹资决策 本章内容概览 长期筹资 权益 筹资 债务 筹资 可转换 债券筹资 认股权 证筹资 普通股 筹资 优先股 筹资 公司债 筹资 长期借款 筹资 租赁 筹资 一、筹资管理概述 1.企业筹资的动机 */u/1965232757 * 种 类 涵 义 创立性筹资动机 企业创立时，为取得资本金并形成开展经营活动基本条件而产生的筹资动机。 支付性筹资动机 为满足经营业务活动的正常波动形成的支付需要而产生的筹资动机。 扩张性筹资动机 企业为了扩大经营规模或对外投资需要而产生 筹资动机 调整性筹资动机 企业因调整资本结构需要而产生的筹资动机 一、筹资管理概述 2.筹资的分类 */u/1965232757 * 分类标志 分类 筹资方式 按所得资金权益特性 股权筹资 吸收直接投资、发行股票、利用留存收益 债权筹资 发行债券、向金融机构借款、融资租赁 混合筹资 可转换债券、认股权证 按是否借助金融机构 直接筹资 发行股票、债券；吸收直接投资 间接筹资 银行借款、融资租赁 按资金来源范围不同 内部筹资 利用留存收益 外部筹资 吸收直接投资、发行股票、银行借款、融资租赁 按所筹集资金使用期限 长期筹资 吸收直接投资、发行股票、银行借款等 短期筹资 短期借款、商业信用等 一、筹资管理概述 3.筹资管理原则 */u/1965232757 * 原则 内容 筹措合法 企业筹资必须遵守国家法律法规、合理筹措资金。 规模适当 企业要根据生产经营及发展的需要，合理安排资金需求。 取得及时 要合理安排筹资时间，适时取得资金。 来源经济 企业要充分利用各种筹资渠道，选择经济、可行的筹资渠道。 结构合理 企业筹资要建立在最优资本结构的分析基础之上。 */u/1965232757 * 二、权益资本筹资 1. 普通股筹资 （1）普通股的特征 收益性 持有者有权获取股息和红利等形式的投资收益，不可以获得股票买卖资本利得 风险性 收益随公司经营状况、盈利水平波动，也受股票市场行情的影响 流通性 股票市场上股票可以随时转让，使社会资金实现有效利用和优化配置 */u/1965232757 * 二、权益资本筹资 稳定性 普通股是无期限的法律凭证。对公司而言发行筹集的资金在公司存续期间是稳定的自有资金 参与性 持有者享有规定的权利，有利于公司发展 高成本性 投资者要求更高的报酬率；股利不免税 （2）普通股的发行与费用 普通股的发行方式 有偿发行：公开招股发行、不公开直接发行、股东配股发行、第三者配股发行 无偿配股发行：无偿交付、股票分红、股份分割 */u/1965232757 * 二、权益资本筹资 有偿无偿并行增股 发行新股时，股东只需交付部分购股款，其余由公司公积金抵充 普通股的发行费用 支付投资银行或承销商的佣金 发行股票所应承担的登记、法律、印刷等费用 发行中的营销等费用和其他支出 （3）普通股融资的评价 优点 没有固定的股利负担 股本是公司长期稳定的资金来源，因而融资风险小 反映了公司实力，增强公司负债能力 融资限制较少 */u/1965232757 * 二、权益资本筹资 缺点 因风险和无节税作用而使资本成本高于其他融资方式 增发新股导致经营控制权分散 稀释每股收益而市价下跌，存在被收购风险 增加信息披露成本 2. 优先股筹资 （1）优先股及其特征 优先股也称特别股，是一种股息固定、优先于普通股股东分得公司收益和剩余财产的股票。因其同时具有债券和普通股的某些特征，也称为混合证券 普通股特征：股东性质；权益资本；有限