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【股票技术分析】如何运用道氏理论分析市场 【核心提示】道氏理论在技术分析中的地位和弘历教学体系对道氏理论的重视程度是毋容置 疑的。在本刊2008年3月的内容中，我们也对道氏理论从不同角度进行了阐释，目的就是 让广大弘历网员更深入地理解这一理论对股票投资的指导意义。 但是，仍然有许多人认为，道氏理论的理论性太强，实用价值不高，不能够对股票的买 卖起到立竿见影的效果，因而更喜欢学习 K线、指标等方面的内容。实际上，当您反复研 究道氏理论之后，就会逐渐明白道氏理论之所以能够作为股市的投资哲学，在于它不仅能够 帮助投资者正确地面对市场，而且能帮助您有效地解决如何正确地进行投资决策的问题。 本文将从实战分析的角度出发，运用道氏理论的基本思想，解决以下几个问题，以帮助 投资者学习和掌握道氏理论的分析和思考方法。 1.当前市场处于什么性质和级别的运动当中？ 2.当前市场是否具备投资或投机价值？ 3.市场确切的买入信号是什么？ 1 1 11、本轮市场调整的特点 关于本轮市场的调整，市场早有预兆。笔者在2007 年10 月初在《趋势的持续与背离》 （参见本刊2007 年第5期）一文中指出，大盘的上升趋势与成交量、RSI、MACD 等多种 指标形成背离，市场风险正在不断加大，并给出具体的操作策略： 1．当趋势稳步上涨，但仅有趋势类指标能够印证趋势上涨的有效性，其他指标出现背 离时，即使坚持看多，也要有所谨慎和保留。毕竟诸多指标纷纷发出背离的警示性信号是客 观存在的事实，虽然价格仍将上涨，但除非指标能够及早修复，否则持续的负面信号迟早会 对趋势的反转发生作用。因此，就目前的行情来说，鉴于较多指标的背离走势，虽然不能看 空而应继续做多，但可以在仓位的设置上采取相对保守的控制策略，以免市场出现突然变化 而措手不及。 2．当上升趋势出现异常变化时（明显加速或延缓），应当提前做好出局的准备，即使后 期仍然可能继续上涨，但空间也会有限、顶部的形成概率极大，逐渐削减仓位直到淡出市场 不失为理想的选择。” 图1 在盛世赢家软件（可百度免费下载）中，如图1，A处为趋势与成交量等指标发生背离 的地方；B 处大盘出现明显的加速上涨，但成交量却并未呈现突出放大，已有趋势终结的迹 象；C 处的上涨并未创出新高，且成交量急剧萎缩，给出趋势终结的典型信号。 通过道氏理论关于牛市的次级运动界定可以得知，牛市出现调整是正常现象。但调整之 后的新一轮上涨能否创出新高，才是牛市能否延续的关键所在。 图2 在盛世赢家软件（可百度免费下载）中，如图2，下跌走势a是对前一轮中期上涨的正 常调整，在趋势的下降过程中，成交量也呈萎缩之势。上涨走势b显然不是日常反弹，而是 一轮中期上升趋势。但是，此段走势非但成交量没有超越前期的上涨，而且更重要的是指数 未能创出新高。因此，当股指向下突破低点a的支撑，并且形成新的中期下降走势c之后， 大趋势的性质迅即发生改变，熊市的信号特征已经非常明显。 图3 在盛世赢家软件（可百度免费下载）中，如图3，从价格回撤的幅度来看，a点回撤到 1/2 的位置，在次级调整的范围之内，仍然具有牛市的特征。经过 b浪反弹之后，c 浪已经 明显跌破2/3的正常回撤位置。再结合图2的分析结果，足以证明本轮下跌早已经超过了牛 市次级运 动的范围。 综上所述，我们得出一个非常悲观的结论：熊市降临了，这是确切无疑的事情。接下来， 我们必须弄清楚的是，这个熊市到底有多大，难道会比2001 年以来的熊市更加可怕吗？要 解决这个问题，我们必须将分析的视角放到更大的范围，才能看清楚市场发展的大轮廓。 2 2 22、小熊市的概念 道氏理论告诉我们，基本运动持续的时间通常在一年以上。如果简单的据此推算，从 2007 年10月16 日开始的熊市下降，距今还不到5个月的时间，未来的熊途岂不是还很漫 长？ 汉密尔顿的《股市晴雨表》是对道氏理论最权威的阐释，书中多次提到了“小熊市”的 概念。之所以是“小熊市”，是因为该趋势的级别在牛市的次级运动和基本熊市之间。 我们知道，次级运动的时间在三周到数月之间，基本运动的时间在一年以上。因此，我 们可以推断，小熊市持续的时间在数月到一年之内。而根据牛市的主要中期上涨走势的持