财管8资本成本(ppt49).pptVIP

阿里巧巧 阿里巧巧 第八讲 资本成本与资本结构 资本成本 资本成本是从资金的使用者的角度出发讨论的，指资金使用者需要向资金供给者提供的报酬。从投资者的角度看，它就是投资者要求的回报率。所以，资本成本、投资者要求的回报率、折现（贴现）率是指同一个东西，但讨论问题的出发点不同。 个别资本成本 个别资本成本是指每一类资本的提供者（投资者）所要求的投资回报率。包括： 债务资本成本 优先股资本成本 普通股（权益）资本成本 债务成本 债务成本即债务的到期收益率（yield to maturity，YTM）。 kd为YTM，即债务的税前成本；B为债务本金。 债务的税后成本为：kL=kd（1-T） 如果考虑到债务的筹资费用，则企业债务筹资的实际筹资额为P=P0（1-fd）。债务的实际成本约为： kL=kd 1-T）/（ 1- fd ） fd为筹资费用率。 优先股成本 优先股成本为优先股股利与优先股发行价格之比。 kP=DP/P0 考虑筹资成本fP后为： kP=DP/P0 (1- fP ） 权益资本成本 由于权益（普通股）投资的收益具有很强的不确定性，因此权益成本也无法象债务成本和优先股成本那样