015财务杠杆与资本结构.pptVIP

当前资本结构下的EPS和ROE 经济衰退 预期 经济扩张 EBIT $1,000 $2,000 $3,000 利息 0 0 0 净利润 $1,000 $2,000 $3,000 EPS $2.50 $5.00 $7.50 ROA 5% 10% 15% ROE 5% 10% 15% 当前流通在外股数 = 400 股 预期资本结构下的EPS和ROE 经济衰退 预期 经济扩张 EBIT $1,000 $2,000 $3,000 利息 640 640 640 净利润 $360 $1,360 $2,360 EPS $1.50 $5.67 $9.83 ROA 1.8% 6.8% 11.8% ROE 3.0% 11.3% 19.7% 改变资本结构后的流通在外股数 = 240股 财务杠杆与EPS (2.00) 0.00 2.00 4.00 6.00 8.00 10.00 12.00 1,000 2,000 3,000 EPS 负债 无债 盈亏平衡点 EBIT（美元，不考虑税） 举债有利 举债不利 自制杠杆：一个例子 经济衰退 预期 经济扩张无杠杆公司的EPS $2.50 $5.00 $7.50 持有40股时的收益 $100 $200 $300 减利息（本金