81-2资本结构理论.pptVIP

第八章资本结构与企业价值 作业： 某公司2000年的销售收入500万元，变动成本300万元。已知公司以2000年为基期计算的经营杠杆系数为4。 要求： 1）计算该公司2000年的固定成本和息税前利润； 2）如果该公司2001年的销售收入在固定成本不增加的前提下增加到600万元，计算其以2001年为基期的经营杠杆系数； 3）如果该公司每年需要固定支付利息20万元，所得税税率为30%，总股本100万，试计算公司2001年的每股税后利润。 注意：各个项目之间具有关联性。 每股净收益分析图示 EBIT/元 方案(1)发行债券 方案(2)发行股票 EBIT分界点 EBIT预期水平 1.073 0 1.00 2.00 3.00 4.00 5.00 6.00 300000 1000000 EPS/元 每股净收益虽然能作为衡量企业筹资方式和资本结构的重要指标，但其缺陷在于没有考虑风险因素。 只有在风险不变的情况下，每股净收益的增长才会导致股价的上升，其资本结构才是合理的。 如果每股收益的增长不足以补偿风险增加所需的报酬，尽管每股收益增加，股价仍然会下降。 * * 8.1资本结构的含义和作用 8.2杠杆价值应用 8.3资本结构与财务风险 8.4资本结构理论 资本结构—是指企业各种资本的构成及比例关系。 广义:是指企业全部资产是如何取得的，也就是企业全部资产的对应项目，以及它们之间的