013资本成本.pptVIP

举例 假定Stansfield公司是一家 PowerPoint演示文稿的出版商，其公司股票的β系数为 2.5。该公司的资金100%地都来自于权益资本。 假定无风险利率为5%，市场风险溢酬为10%。 对该公司的扩张项目而言，适当的贴现率应当为多少？ 举例 假定Stansfield公司正在对下列三个独立项目进行评估。每个项目的投资成本都是$100，有效期1年。 项目 项目b值 项目在下一年的估计现金流量 IRR 贴现率为 30%时的NPV A 2.5 $150 50% $15.38 B 2.5 $130 30% $0 C 2.5 $110 10% -$15.38 利用证券市场线（SML） 如果一家公司全部使用权益资金，则应接受IRR超过权益资本成本率的项目，拒绝IRR低于权益资本成本率的项目。 项目的IRR 公司的风险 (β值) 5% 好项目 差项目 30% 2.5 A B C 13.3 债务资本成本 是新发行负债的必要利息率水平（即，发行在外负债的到期收益率） 但需要调整利息费用的抵税影响 优先股的资本成本 优先股的未来现金流量可看作一项年金，因此其价值等于每期股息除以当期的必要报酬率。 调整一下，可得到优先股资本成本的表达式为： RP = C / PV 13.4 加权平均资本成本（WACC） 加权平均资本成本可由下式计算得