水发集团有限公司主体和相关债项2017年度跟踪评级报告.PDFVIP

跟踪评级报告 水发集团有限公司主体与相关债项 2017 年度跟踪评级报告 大公报SD 【2017】552 号 主体信用 跟踪评级观点 跟踪评级结果：AA+ 评级展望：稳定 水发集团有限公司（以下简称“水发集团”或“公 上次评级结果：AA+ 评级展望：稳定 司”）主要从事山东省内水利国有资产的运营管理及 债项信用 涉水项目的投资开发。评级结果反映了山东省经济和 债券 额度 年限 跟踪 上次 上次 财政实力很强、为水利基建提供较好的资金保障，公 评级 评级 评级 简称 （亿元） （年） 结果 结果 时间 司在山东省水利基础设施投融资方面具有重要地位， 14 鲁水务 得到政府在资金、政策方面的有力支持，公司资产及 5.9 5 AA+ AA+ 2016.06 MTN001 收入规模大幅增加等有利因素；同时也反映了公司运 主要财务数据和指标 (人民币亿元) 营能力和财务管理能力有待加强，公司在建及拟建水 项 目 2017.3 2016 2015 2014 利基础设施建设项目投资规模较大，未来面临较大资 总资产 448.28 321.64 200.83 85.89 本支出压力，公司有息负债规模快速增长等不利因 所有者权益 64.57 69.84 52.16 30.48 素。 营业收入 10.97 44.27 18.64 8.53 综合分析，大公对公司“14 鲁水务 MTN001”信 利润总额 -0.36 1.37 0.74 0.56 用等级维持 AA+，主体信用等级维持 AA+，评级展望 经营性净现金流 -1.13 5.48 4.64 1.68 维持稳定。 资产负债率（%） 85.60 78.29 74.03 64.51 有利因素 债务资本比率（%） 73.24 71.49 63.14 58.69 ·山东省地区经济规模继续保持增长，较大规模的农 毛利率（%） 3.20 15.64 22.49 32.83 林水事务财政支出为山东省水利建设项目的投资 总资产报酬率（%） 0.32 2.28 0.96 2.01 提供较好的资金保障； 净资产收益率（%） -0.62 0.99 1.00 1.37 ·公司仍是山东省属最重要的水利基础设施建设投融 经营性净现金流利 息保障倍数（倍） -0.43 0.62 2.04 1.18 资主体，在山东省水利建设方面发挥重要作用,得 经营性净现金流/ 到政府在资金、政策方面的有力支持； -0.42 3.57 4.55 3.96 总负债 （%） ·2016 年，公司业务范围及规模进一步拓展，资产及 注：2017 年1～3 月财务数据因水发集团子公司众多， 收入规模大幅增加。 工作人员疏忽，导致与真实情况存在差异，故 2017 年 1