a4外汇远期跟期货.ppt

SAFE关键词 CR：合约汇率（contract rate） CS：合约汇差（contract spread） SR：结算汇率（settlement rate） SS：结算汇差（settlement spread） 汇率协议：ERA 远期外汇协议：FXA 本章思考与练习： 外汇期货合约的主要内容有哪些？ 外汇期货的价格理论上如何确定的？ 外汇期货市场的参与者有哪些？ 外汇期货市场的不同交易行为之间的关系如何？ 外汇期货市场与远期外汇市场有哪些不同？ 连续复利情况： n 连续复利情况： 连续复利情况： 连续复利情况： 例6-1：假定某个国家的国内货币年利率为6.55%，该国货币与美元的当前汇率为一单位的该国货币兑换0.5566美元，美元的当前年利率为7.55%，问1份期限为180天的该国货币的期货合约价格的理论定价是多少？ ＝0.5566（1+（7.55%－6.55%）180/360） =0.5594（美元/该国货币） 第三节 外汇期货的交易行为 一、外汇期货的套期保值行为 所谓套期保值（hedge）：就是买入（卖出）与现货市场数量相当、但交易方向相反的期货合约，以期在未来某一时间通过卖出（买入）期货合约来补偿现货市场价格变动所带来的实际价格风险。 （一）买入套期保值 买入套期保值，也可称为多头保值。对于在未来有外币支付的企业，需要规避外币升值带来的风险，因为外币升值会导致未来购汇的本币成本增加。提前买入外汇期货多头，可以锁定未来汇率变化风险。 例6-2：某美国进口商从加拿大进口设备，价值为2000万加元。生意是4月成交，设备交割是12月。即美国进口商在12月份需要支付2000万加元。未来9个月美元兑加元的汇率可能发生变化，导致风险，即未来可能需要多花美元才能兑换相应数量的加元。12月加元期货价格为0.7879USD/CD，按此期货价格，未来需要支付2000万CD×0.7879USD/CD=1575.8万USD。美国进口商满意，决定购买加元期货。由于每份加元期货合约为10万马克，所以2000万加元需购买200份加元期货合约。 到期时如果加元升值，汇率变为0.7980USD/CD，美国进口商卖出加元平仓离场，可赚: （0.7980－0.7879）×100000×200＝202000USD，再到现货市场以0.7980USD/CD购D花费美元，减去202000美元，共花元。 到期时如果加元贬值，汇率变为0.7750USD/CD，美国进口商卖出加元平仓离场，亏: (0.7750－0.7879)×100000×200＝－258000USD，再到现货市场以0.7750USD/CD购元，花费美元，加上258000美元，共花元。 第三节 外汇期货的交易行为 一、外汇期货的套期保值行为 所谓套期保值（hedge）：就是买入（卖出）与现货市场数量相当、但交易方向相反的期货合约，以期在未来某一时间通过卖出（买入）期货合约来补偿现货市场价格变动所带来的实际价格风险。 （二）卖出套期保值 卖出套期保值，也可称为空头套期保值。对于在未来有外币收入的企业，需要规避外币贬值带来的风险，因为外币贬值会导致未来外币收入兑换成本币时所获得本币数额的减少。提前卖出外汇期货空头，同样可以锁定未来汇率变化风险。 第三节 外汇期货的交易行为 二、外汇期货的套利行为 凡是没有其他交易需要价值抵补的，单纯为了承担未来汇率变化风险而获取风险收益的外汇期货交易，称为外汇期货的投机交易。 所谓套利（arbitrage）： 指同时买进和卖出两张不同种类的期货合约。交易者买进自认为是“便宜的”合约，同时卖出那些“高价的”合约，从两合约价格间的变动关系中获利。 （一）外汇期货跨市场套利 跨市场套利是在不同交易所之间的套利交易行为。不同交易所的同一外汇币种的期货价格可能会发生短暂的扭曲。套利者利用这种价格差异，在一个交易所买入某种外汇期货合约，与此同时，在另一交易所卖出该外汇期货合约，通过将来的平仓或交割以获得收益。 例6-4：假设目前（今年12月10日）芝加哥的国际货币市场（IMM）明年6月到期的英镑期货价格是1.4741（USD / BP）,即1英镑的美元价是1.4741美元。同时，伦敦国际金融期货交易所（LIFFE）明年6月到期的英镑期货价格是1.4899（USD / BP）。根据以上信息，套利者可以在IMM市场买入4份英镑期货，所买入的英镑数额为62500×4＝250000BP,同时在LIFFE市场卖出英镑期货10份,所卖出的英镑数量为25000×10＝250000BP,（两市