第二章文献探讨第一节股权结构.PDFVIP

第二章 文獻探討 第一節 股權結構 公司組織在各國發展時，多從高度集中持股的企業開始，尤其台灣文化類似 其他東亞國家，多數企業為家族所創立。然而，無論是何種企業性質，多數的傳 統企業大型化後皆擁有相當分散的股權結構。是何種成長模式使得多數企業的所 有權結構最後發展為分散？而此種股權的演變又是為何發生呢？許多近來的研 究檢視決定內部人以及管理階層持股的因子，而此篇文章特別聚焦於了解為何有 些企業在某些特定的時點此企業內部人及經理人擁有比其他企業更高的股權結 構，此種因企業成長而導致股權結構逐漸轉變的過程仍鮮少有文章探討。因此， 對於企業初次公開發行後內部人持股的動態變化，人們並非完全了解，本研究希 望可以更詳細地探討此動態的過程，此外又特別將企業區分為家族或非家族企業 後，檢視兩種企業型態又有何種不同的分散原因。 La Porta et al. (1999)調查 27個已發展國家的大型上市公司，發現所有權結 構有顯著集中的趨勢，且樣本資料中 68.59%的公司存在控制股東（ controlled shareholder ，大股東兼管理者），尤其以家族控股（family-controlled ）為多數。 Fan and Wang (2002)