股票基本分析－财务操纵案例 例子.pdf

无忧商务 中国最大的管理资料库 教育新天地 中国最大学习培训咨询平台 http :// (海量营销管理培训资料下载) 忧资源：/ 中国最大的管 理资料.IT 资料.考试考题资源下载网 教育新天地：/中国最大的学 习培训咨询平台 MM 股票基本分析――财务操纵案例 OO CC 一、财务操纵的特殊会计环境 .. 与其他国家和地区的上市公司相比，我国上市公司所处的 史条件和经济环境以及所受政策约束有较 MM 大差异，特别是在实行了几十年传统计划经济体制后，目前正处于向市场经济体制转化的过渡时期，在这 OO 一特定的历史时期中，许多市场行为带有明显的计划经济的痕迹。例如股份公司发行新股和股票上市实行 计划额度制，每年由国家计委制定，然后再按条块和行政隶属关系分配到各省、市、自治区及国务院各部 CC 委。对于拥有数万亿元资产的全国国有企业而言，每年一百亿元的新股额度无异于杯水车薪，能够争到新 UU 股额度，企业自然十分珍惜。在新股发行数量是常量的情况下，要利用这难得的机会募集到更多的资本， 只有尽量提高新股发行价格这一变量。新股发行价格受到发行市盈率的限制，一般在20 倍左右。由于 《公 55 司法》规定，股份有限公司向社会公众发行的股票不得低于公司总股本的25％，因此大型国企在新股额度 有限的情况下，只 将原有资产中的一部分剥离出来折合成发起人股。 .. 这部分剥离出来的资产历史上属于原来的会计实体，按会计实体假设对全部资产进行确认和计量，按 WW 会计期间假设把一部分资产费用化并与营业收入进行配比以确定利润。 在发行新股前，为了向社会公众揭示这部分剥离资产的盈利能力，会计师不得不将这部分剥离资产假 WW 设为一个新的虚拟的会计实体，并且假设其已经存在了三个或三个以上会计期间。然后根据历史资料，从 WW 原来会计实体中剥离出一部分营业收入和费用归虚拟会计实体，并据以确定虚拟会计实体在各个会计期间 的利润。按照会计常识，只要是可以辨认的资产都能够从总资产中剥离出来单独计价，但是总资产的盈利 能力却不是各单项资产盈利能力的简单相加。这种从总资产中剥离部分资产，并模拟计算其营业收入和费 用，再据以确定该部分剥离资产产生的盈利的方法，不仅违背了会计实体和会计期间的基本假设，而且给 股份有限公司上市前的 务包装提高了许多机会。1997 年新上市的公司，其招股书披露的前三年净资产收 益率普遍在40 ％以上，个别公司年度的净资产收益率甚至高达 100％以上。形成鲜明对照的是，同期全国 国有企业的净资产收益率平均值不足 7％。由于上市前的过度包装，导致上市后公司必须在提高净利润和 降低净资产两个方面进行利润操纵，以使上市后的净资产收益率不会比上市前陡然降低。 免责声明：本站所有资源来源于互联网和会员交流，该资料版权为原作者所有，若作者有版权声明的或文章从其它站转载而附带有原所有站的版权声明者， 其版权归属以附带声明为准。若侵犯到您的版权 , 请提出指正 , 我们将立即删除。请下载试用