第十六章精选版.pptVIP

16-* 抵押贷款支持证券 良好的可赎回公司债券的发行数量在减少，但抵押贷款支持证券市场正在快速扩大。 抵押贷款支持证券可看作是可提前赎回的分期付款贷款的资产组合。 房主有权随时预缴贷款。 抵押贷款支持证券受负凸性的约束。 16-* 抵押贷款支持证券 通常其售价高于本金余额。 房主不会在利率下跌时马上融资，所以其隐含的赎回价格不是一个在抵押贷款支持证券价值上不可突破的上限。 拆分– 低层的抵押资金池被分成一系列衍生证券。 16-* 图16.6 抵押贷款支持证券的价格-收益曲线 16-* 图 16.7 流入整个抵押集合的现金流和拆分到三个部分的现金流 16-* 两种消极管理的策略: 指数策略 免疫策略 这两种策略都认为市场价格是合理的，但在处理风险敞口方面非常不同。 消极债券管理 jhljl k;kl jhljl k;kl jhljl k;kl jhljl k;kl jhljl k;kl jhljl k;kl jhljl k;kl jhljl k;kl jhljl k;kl 第十六章 债券资产组合管理 16-* 债券价格与收益成反比。 债券的到期收益率升高导致其价格变化幅度小于等规模的收益下降导致其价格变化的幅度。 长期债券价格对利率变化的敏感性比短期债券更高。 债券价格与收益的关系 16-* 当债券期限增加时，债券价格对收益率变化的敏感性增加，但增幅递减。 利率风险与债券票面