期货从业基础知识计算部分的归纳与解题技巧.doc

计算部分的归纳与解题技巧 期货合约盈亏计算 套期保值：基差计算、基差变化与套期保值的关系 投机：买低卖高、平均买低平均买高、金字塔式买入卖出、套利 套利：价差计算、套利种类、价差变化与套利关系 利率期货报价 股指期货套期保值：股票组合β 系数、套保公式 股指期货套利：期货理论价格公式、无风险套利区间 期权：期权种类、盈亏平衡点计算、期权套期保值、双向投机 期权套利：水平套利、垂直套利、转换套利、跨式套利等 套期保值 概念： 以回避现货价格风险为目的的期货交易行为。传统的套期保值是指生产经营者在现货市场上买进或卖出一定数量的现货商品的同时，在期货市场上卖出或买进与现货品种相同，数量相当，但方向相反的期货商品，以一个市场的赢利弥补另一个市场的亏损，达到规避价格波动的风险。 建立期货市场的初衷就是出于保值的需要。 原理： 同种商品的期货价格走势与现货价格走势一致。 现货市场与期货市场价格随着期货合约到期日的临近，两者趋向一致。 操作原则： 商品种类相同原则 商品数量相等原则 月份相同或相近原则 交易方向相反原则 买入套期保值的操作流程 买期货，持有多头头寸 平期货，同时买现货 适用范围：担心未来价格上涨 卖出套期保值的操作流程 卖期货，持有头头寸 平期货，同时卖空现货 适用范围：担心未来价格下跌 基差=现货价格—期货价格 基差0 正向市场 基差0 反向市场 基差走强 （1）基差为正且越来越大 （2）基差由负变正 （3）基差为负且绝对值变小 基差走弱：相反，竖轴向下 买入套期保值：未来要现货买入，担心价格上涨，先买入期货，如未来真涨 ，卖出期货，期货市场盈利来弥补现货市场多付出的成本 卖出套期保值：未来要现货卖出，担心价格下跌，先卖出期货。 例：４月份，某空调厂预计７月份需要５００吨作为原料，当时的铜的现货价格为５３０００元／吨，但目前仓库不够，无法现在购进。为了防止价格上涨，决定采取套期保值，当天７月份铜期货价格为５３３００元／吨。该厂应该怎么做？ 　　Ａ.卖出１００张７月份铜期货合约 　　Ｂ.买入１００张７月份铜期货合约 　　Ｃ.卖出５０张７月份铜期货合约 　　Ｄ.买入５０张７月份铜期货合约 解答：由于是担心价格上涨，所以应该进行买入套期保值。铜期货合约一手为5吨，所以为买入100张。 例：３月１日，某经销商以１２００元／吨价格买入１０００吨小麦，为了避免价格下跌，决定套期保值，当日以１２４０元／吨的价格卖出１００手５月份小麦期货合约。５月１日，小麦价格下跌，在现货市场上以１１１０元／吨的价格将１０００吨小麦出售，同时在期货市场上以１１３０元／吨将１００手期货合约平仓。该套期保值的结果是： 　　１、现货市场盈亏：１１１０-１２００＝-９０元／吨 　　２、期货市场盈亏：１２４０-１１３０＝１１０元／吨 　　３、净盈亏：１１０-９０＝２０元／吨 （接例三）假设在５月１日，小麦价格上涨，他在现货市场上以１２９０元／吨的价格将１０００吨小麦出售，同时在期货市场上１３１０元／吨将１００手５月份小麦期货合约平仓。该笔交易的结果是： １、现货市场１２９０-１２００＝９０元／吨 ２、期货市场１２４０-１３１０＝-７０元／吨 ３、相抵后净赢利９０-７０＝２０元／吨 时间 现货价格 期货价格 基差 t1（建仓） S1 F1 b1 t2（平仓） S2 F2 b2 买入套期保值，避险程度： F2—F1+ S1—S2=（S1—F1）—（S2—F2）= b1—b2 （1）b1—b20 即b2 b1 基差走弱（变小），买入套期保值有盈利 （2）b1—b20 即b2 b1 基差走强（变大），买入套期保值亏损 （3）b1—b2=0 即b2= b1 基差不变，买入套期保值实现完全保值 卖出套期保值，避险程度： F1—F2+ S2—S1=（S2—F2）—（S1—F1）= b2—b1 （1）b2—b10 即b2 b1 基差走强（变大），卖出套期保值有盈利 （2）b2—b10 即b2 b1 基差走弱（变小），卖出套期保值亏损 （3）b1—b2=0 即b2= b1 基差不变，卖出套期保值实现完全保值 基差变化与套期保值 ? 买入套期保值 卖出套期保值 原理 防止现货上涨 防止现货下跌 基差走强 净亏损 净盈利 基差走弱 净盈利 净亏损 基差交易：以期货价格为基础加减协定的基差确定现货价 实际购入成本=现货购入价—期货盈利 实际销售价格=现货销售价+期货盈利 简便方法：实际购入成本/实际销售价格=F1+b2 4月份某空调厂预计7月份需要500吨阴极铜，当时现货价53000/吨，为防止铜价上涨，进行套期保值，当时铜7月份期价53300/吨。7月份铜价大幅上涨，现货价56000/吨，7月份铜期价56050/吨，该厂现货购进50