第二章___企业价值管理-课件.ppt

价值管理理论 (一)价值增长概论 1、定义 价值增长：一方面关注企业利润情况， 一 方面通过增长将竞争者甩在后面。 价值创造型企业带来的是 长期股东价值的可持续最大化。 2、企业增长模式 (1)追求利润型：把同样的事情做得更好。 (2)单纯增长型：追求更多。 (3)增长滞后型：不能保持更多或更好的状况。 (4)价值创造型：实现更多和更好的结合 3、增长矩阵 (二)、企业价值增长的驱动力分析 1.企业价值增长平台：环境（外部形势） 与内部条件的平衡 3.企业价值增长的两大基本途径 销售扩张 变得更强 成本降低 变得更精干 价值是否增长的前提 4.外部环境：企业价值增长前提 要点：根据最好的情况做准备有时比根据最差的情况做准备 更重要。滞后型和追求利润型企业往往不会这样。 观念：价值创造型企业会非常关注环境，但长期来看，对公 司增长影响不大。企业整体业绩中仅有13%由环境决 定，87%纯粹来自自身的努力，这才是关键。 结论：企业价值增长潜力未被开发的主要原因来自内部。业 绩取决于企业自己做了什么，而不取决于周围发生了 什么。 5.增长决心驱动力 6.交流与沟通驱动力：整合环境与企业愿景目标的良策 7.业务模式驱动力：促进还是破坏创造价值增长型 战略实施 (三)、价值增长型企业发展模式研究 1.利润型向价值型企业转化 (1)、利润型企业的致命不足：利润陷阱 定 义：短期利润成为企业目标，形成“利润陷阱”。 行为特征： ①注重提高效率、削减成本创造高利润，不关注销售收入； ② 反对研发，不愿为企业长期发展作牺牲； ③企业产品 拥有较高知名度，缺少与客户交流，员工主动性差； ④企 业文化充斥着畏缩不前、一股劲削减成本的倾向。 观 念：稳定压倒一切。 (2)、转化的具体思路 2.收入型向价值型企业转化 (1)、收入型企业的致命不足：收入幻觉 定 义：增加市场份额绝对是有利的，形成“收入幻觉”。 行为特征： ①因有好的产品和技术，不注意对客户的投入；②有 强有力的领导结构，决策随意性大，缺乏清晰的战略思 路； ③企业文化深受公司领导人影响，企业成功往往 取决于领导人的素质。 观 念：市场是绝对重要的。 (2)、转化的具体思路 3.增长滞后型向价值型企业转化 (1)、增长之后企业的致命不足：不上不下 定 义：在中期收入增长和价值创造上均落后于同行，即为 “增长滞后型”企业。 行为特征：①收入有增长，但慢于行业平均水平；② 利润有 增长，但利润水平低于行业平均水平；③员工有稳 定的收入，但收入水平不高。 观 念：不求有功，但求无过。 (2)、转化的具体思路 4.价值增长型向价值持续增长型企业转化 (四)、企业价值增长管理技巧 1.增长矩阵分析 2.价值创造型增长的衡量指标 3.企业实现价值增长的一般程序(四步) 公司价值评估方法 （4）用拉巴波特模型公司自由现金流量表示为 4、折现率 折现率要与现金流量相匹配，股权流量用股权资本成本折现，实体流量用加权资本成本折现；债权现金流量以债务资本成本折现。 二、经济利润法 基本公式 企业价值=预测期期初的投资资本+预计未来各年经济利润的现值 （一）基本指标的确定 1.经济利润=息前税后营业利润-全部资本费用=息前税后营业利润-期初投资资本×加权平均资本成本=期初投资资本×（期初投资资本回报率-加权平均资本成本）2.投资资本=所有者权益+全部付息债