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开发支出与绩效相关性研究 　　［摘要］ 新会计准则规定，将开发支出作为单独的项目进行披露，其“分家”后提供的信息含量如何？本文旨在通过分析2009年沪深两市A股的数据，探讨开发支出对于企业绩效的影响。实证结果表明，2009年沪深两市开发支出投入强度对当期绩效的影响不明显，但是与企业未来的业绩呈现正相关的关系。 　　［关键词］ 开发支出；绩效；相关性 　　doi : 10 . 3969 / j . issn . 1673 - 0194 . 2011 . 14. 010 　　［中图分类号］F276.6 ［文献标识码］A ［文章编号］1673 - 0194（2011）14- 0017- 03 　　 　　在新准则实施以前，我国将无形资产的研究与开发费用全部予以费用化，使得企业研发投入越多，当期绩效越差，研发的风险全部体现在研发过程中，对管理者当期绩效考核和企业当期业绩带来负面影响，企业自主创新的积极性受到压抑。而《企业会计准则第６号――无形资产》颁布后，规定研究费用一律予以费用化，开发支出有条件的资本化，在无形资产核算方面新增加“研发支出”一级科目，并对资本化部分在资产负债表中通过“开发支出”项目反映。这规范了无形资产的确认、计量和相关信息的披露，特别是对研究与开发支出的规范，有利于报表使用者直观地从报表中获取企业的研发投入信息，这对于我国目前大多数企业研发投入不足起到了很好的督促作用，有助于企业科技创新、加大研究开发投入， 从而提升企业价值和核心竞争力。 　　创新成为企业生命之源，而研发在创新过程中扮演着重要角色，不仅影响企业绩效状况，而且会影响其竞争地位。但是，从会计制度安排到企业的创新行为，还是存在差距的，新企业会计准则提倡的技术导向型创新，是否能促进研究与开发活动的进行，是否能带动企业业绩的发展，必须得到实证的检验。企业反映的信息应具有前瞻性， 只有具有前瞻性才具有相关性，这使得研究开发支出投入力度对企业未来股价的影响具有现实意义。 　　 　　一、文献回顾 　　 　　Ｗｏｏｌｒｉｄｇｅ（１９８８）论证了研发支出与企业盈余的关系，两者存在正相关关系，同时市场并不是表现为短视的，而是期望当期的研发支出能够增加企业未来的盈余。Ｂａｅ ＆ Ｋｉｍ（２００３）对研发投资与企业价值相关性进行了研究，他们对美国、德国和日本3个国家的企业进行分析研究，其结果表明研发投资对于企业的市场价值存在显著正向的影响。Ｋａｒｊａｌａｉｎｅｎ（２００８）研究发现研发投资对企业未来盈利产生正向的影响。Ａｎａｎｄａｒａｊａｎ ｅｔ ａｌ．（２００８）也支持研发支出能够提高企业价值，并验证了企业在设计阶段所增加的价值较其他阶段与Ｔｏｂｉｎ’Q存在更强的相关性。但是，Ｃｏｎｎｏｌｌｙ，Ｈｉｒｓｃｈ ＆ Ｈｉｒｓｃｈｅｙ（１９８６）的研究结论表明，其他某些特定的因素可能影响了研发投入与未来企业业绩的关系，他们选取来自１９７７年财富５００强中３６７家公司的样本，发现研发投入降低了投资回报，同时在企业水平上对企业产生了有限的影响。Ｌｅｅ ｅｔ ａｌ．（１９９４）在研究美国和日本制药行业时发现研发支出和绩效之间没有显著的相关关系，Ｃｈａｍａｎｓｋｉ ｅｔ ａｌ．（２００１）则指出研发支出与企业绩效之间可能存在负相关关系。从国外已有研究成果来看，对于研发支出与企业绩效关系并没有形成一致的结论。 　　欧进士（１９９８）以中国台湾上市公司为例，研究企业研发支出与经营绩效的关系，发现研发支出与企业绩效的相关性与企业所处的行业有密切关系。李映照、潘昕（２００５）选取沪深两市１７家电子行业的上市公司和１０家医药行业的上市公司作为样本，对研发支出与经营绩效之间的关系进行实证研究，结果表明企业的研发支出与绩效之间存在正相关关系，但相关关系并不显著。梁莱歆与张焕凤（２００５） 对研发投入绩效进行了实证研究，指出研发投入强度与主营业务利润率有较强的相关性，以及投入产出效应具有明显的滞后性。梅雪、韩之俊（２００６）以中国Ａ股市场上的高科技上市公司为研究对象，对２０００－２００２年高科技上市公司研发费用披露对股票价格的影响及开发费用与其净资产收益率的关系进行考察，其研究结果表明，高科技上市公司披露的研发费用基本不被市场关注，公司净资产收益率受他们所披露的研发费用的影响也不能获得充分的证据。刘德胜、张玉明（２０１０）研究了研发支出与中小企业绩效的关系，结果表明，研发支出与企业绩效间呈倒“Ｕ ”型关系，这说明中小企业改善和提升绩效水平需要把研发支出维持在一个合理范围之内。 　　国内对于研发支出的研究大多在新准则实施以前，而且在实施新准则前研发支出反映在费用里，很多公司未予以披露，因此有些学者选择采用替代变量。而本文的研究重点则放在新准则实施以后，反映在资产负债表中的予以资