加息对保险影响中性,保费收入压力加大.PDFVIP

行业研究 月度报告 金融研究小组 86-755 加息对保险影响中性，保费收入压力加大 luoyi @ 2007 年12 月21 日 保险行业 12 月月报 金融 保险行业 中性 （维持） 上证指数 5043.54 本月报对近期的央行加息，保险公司保费收入与最新的保险业情况进行分析，从 而为投资者提供最新的保险业观点。 行业规模 占比% 紧缩措施继续。央行于 12 月 20 日宣布加息，一年期存款加息27 基点， 一 股票家数（只） 2 0.13 年期贷款加息 18 基点，符合预期。我们认为未来紧缩措施会进一步继续， 总市值（亿元） 16980 5.58 现在只是小站，未来一年仍有 2 －3 次的加息空间，准备金率仍有 3 次的提 流通市值（亿元） 1364 1.63 重点公司市值（亿元） 16980 5.58 升空间。加息对保险公司短期利润有提升作用。经过测算，本次加息可以提 高太平洋08 年利润 3.2% ，提高国寿08 年利润 2.5% ，提高平安利润 1.8%。 行业指数 国寿保费收入增长小幅复苏。中国人寿 1-11 月累计实现原保费收入 1838 亿， % 1m 6m 12m 同比增长6.54% ，较上月提高0.3 个百分点；11 月单月实现原保费收入 137 绝对表现 -9.36 46.94 77.32 亿，同比增长 10.46%，显示出小幅复苏。一般来说，年末投保人会对来年 相对表现 -4.64 26.32 -2.31 的保险计划作出安排而减少本年的保险支出，12 月的保费收入很难超过 11 月，我们预计国寿 2007 全年的保费收入可能在 1960 亿左右，全年保持 6.6% 左右的增速。 海外战略合作初现端倪。中国人寿董事长杨超在日本表示，公司正考虑入股 一家日本保险公司或资产管理公司，同一时间，国寿又与几家欧洲和美国保 险公司及资产管理公司就投资条款进行讨论。在金融管制逐步放松和混业经 营的大背景下，国寿海外寻求战略合作的各项条件已经成熟，合作事项近期 内应该会逐步明朗。 相关报告 1、《保险的资本运作时代》2007/8/19 平安保费收入平稳增长，海外投资力度初显。平安寿险 1-11 月累计原保费收 2 、《加息周期首选投资标的》 入 719.12 亿， 11 月保费收入 67.2 亿，同比增速 5.64% ，比上月的增速 2007/5/19 20.15%下降了近 15 个百分点，我们分析这主要是因为去年 11 月保费收入增 3、《中国人寿剑指九十—本土定价权 长比较多，基数比较大，如果把 06 和 07 年的增速平均起来看，则 10 月和 焦点之战结局篇》2007/10/12 11 月的增速分别是 12.25%和 13.6%，相对来说是平稳而略有上升的增长。 4 、《股市繁荣与调整周期中的保险》 2007/12/6 财险继