从原物料到资讯科技.PDF

| 投資觀點| 年 月 2018 4 CONRAD SALDANHA 資深投資組合經理－新興市場股票 從原物料到資訊科技 過去 年，新興市場股市經歷劇烈的變化，上市企業不再侷限於極度仰賴出口與全球景氣循環的產 10 業，取而代之的是全球資訊科技與當地消費產業。這不僅改變了MSCI新興市場指數的產業與國家 組成比重，風險與報酬特性也隨之出現顯著的變化。因此，無論是相對於已開發國家或是自身的歷 史水準，我們都必須重新思考新興市場股市的投資價值。現在，新興市場股市的投資評價可能不如 你我想像地昂貴，景氣循環特性也不像過去般顯著。 從原物料到資訊科技 新興市場股市經歷的改變，連帶影響MSCI新興市場指數的組成。如同圖一所示，資訊科技等部分產業的盈餘大幅增 長，不僅帶動股價上漲，佔參考指標的權重也因而出現改變。 相反地，原物料產業的盈餘萎縮，佔參考指標的權重也隨之下降。截至 年底，能源（ ）與原物料產業（ ）佔 2007 18% 15% 參考指標的權重高達三分之一。時間快轉到2017年，能源與原物料產業的權重僅剩下14% 。同時間，資訊科