探讨新型金融工具对金融体系影响.docVIP

探讨新型金融工具对金融体系影响 　　浙江财经大学 　　 　　摘 要：随着中国金融市场的发展，在股票、债券、基金等基础金融工具的基础上，金融机构内逐渐衍生出了一些新型的金融工具，包括PVC期货、备兑权证、信用违约互换等。这些新型金融工具一方面不但丰富了我国金融商品种类，另一方面还带动了金融市场发展，大大完善了我国的金融体系，对我国金融体系产生了深远影响。 　　关键词：金融工具；新型；金融体系 　　 　　一、金融工具的概念 　　金融工具是证明债权债务关系的有效合约，是可以在金融市场上进行买卖交易的合法凭证，也是资金富余者向资金缺乏者提供资金，资金缺乏者出具的被法律认可的证券等。由于金融工具是在金融市场上能够自由买卖的对象，因此也可以被称为“金融商品”。金融工具的基本特征有四个，主要是偿还性、流动性、风险性、收益性。金融工具有很多的种类，按照不同的标准可以进行不同的分类。其中，按照发现者的不同，可以分为直接金融工具和间接金融工具；按照金融工具的期限不同，可以分为货币市场金融工具的和资本市场金融工具；按照发行内容，可以分为传统金融工具和新型金融工具。特别地，传统金融工具主要有股票、债券、基金、期货等，新型金融工具是在传统金融工具基础上发展出来的衍生品，也是本文重点要讲的内容。 　　二、新型金融工具的概念和种类 　　新型金融工具指的是在传统金融工具的基础上，所创作出来的新的金融产品，也称之为衍生金融工具。新型金融工具的产生一般来自对金融业务的创新以及金融市场的创新，具体有以下种类。 　　1.金融业务创新产生的新型金融工具。具有代表性的新型金融工具的种类主要有期货类、权证类、基金类、福费廷、信用违约互换、人民币外汇期权等。 　　（1）期货类。期货类金融工具主要有PVC期货、沪深300股指期货等。PVC期货是于2009年5月25日，在大连商品交易所挂牌交易的一种商品期货，合约受到大连商品交易所、清算公司担保，且交易双方在交易时每天只跟清算公司结算，不发生直接接触，违约风险很小，几乎为零。 　　沪深300股指期货是于2010年4月16日，在由中国金融期货交易所发行的，以沪深300指数作为标的物的期货种类。合约受到保证金的保证，几乎不会受到违约风险。 　　（2）权证类。权证类金融工具主要有备兑权证、股本权证等。备兑权证是由上市公司以外的第三方（一般是金融机构）发行的随时可以兑换的认股权证，可以将个股、一篮子股票及其他衍生物作为标的物。备兑权证是一种风险较高、收益也较高的投资工具。 　　股本权证与备兑权证不同的是，股本权证是可以由上市公司发行，也可以由金融机构发行，标的物一般是发行公司的股票。股本权证一般会与持有人事先约定好时间与价格，时间约定时间，持有人可以按照约定价格购买公司的股票。股本权证的风险相对较小。 　　（3）基金类。基金类金融工具主要有保本基金、指数基金等。保本基金是指在一个保本周期内（中国一般是三年），投资者通过投资组合达到基金保值、增值的目的，具体是指投资者用一定数额的保本基金保证投资的本金不受到损失，风险很小，因此这对于风险厌恶型投资者是一个不错的选择。 　　指数基金是指投资者根据股票市场指数的分布情况，购买一部分或者全部该指数的股票，进行投资组合的一种基金。指数基金的收费较低，还可以延迟交税，且任何单个股票发生较大波动时，一般也不会对指数基金造成太大影响，因此风险较低。 　　（4）福费廷。福费廷在国际贸易中较多被使用，指的是出口商经过金融机构担保的、已经承兑的票据，出售给包买方，提前获取货款的融资手段。福费廷无追索权，基于金融机构信用下风险较小。 　　（5）信用违约掉期。信用违约掉期又称之为信用违约互换，是目前全球使用最为广泛的、也是最常见的场外金融工具。债券人出售的是债务风险，定期向信用保障卖方支付一定的费用，一旦发生信用违约，卖方须向买方赔付一种期权，该工具对于买方风险较小。 　　（6）外汇期权。外汇期权以外汇为标的物，买方向卖方支付一定的期权费，同时买方可以按照约定汇率、约定价格与卖方进行约定货币的交易，当然买方也可以选择不使用这项权利。外汇期权的风险对于买方是支付了一定的期权费，而对于卖方却要面临很大的风险。 　　2.金融市场创新产生的新型金融工具。金融市场创新产生的新型金融工具主要有离岸金融市场、影子银行、金融衍生市场以及网络理财产品的余额宝等。离岸金融市场主要是为不是本国的居民提供境外货币借贷、投资等交易，离岸金融市场资金出境不受限制，基本不受所在国的金融监管机构的监管，同时还可以享受到优惠的税收待遇。影子银行是指做着银行所做的事，但是却不是银行的非银行金融机构，例如投资银行、结构性投资工具、货币市场基金等。金融衍生市场是在传统的金融市场如货币市场、证券市场等衍生出来的，