小家电企业发力IPO小狗小熊集体赴约资本市场.PDFVIP

当前文档由后花园网文自动生成，更多内容请访问 HTTP://WWW.HHYWW.NET 小家电企业发力IPO：小狗小熊集体赴约资本市场 来源于:中国家电网 小狗电器、小熊电器涉足的家电垂直领域均以小家电为主，而该领域的原 本较低的市场集中度与待整合空间为该类企业提供了扩张机会，而在这一背景 下，更多垂直类家电企业也正在踏上IPO之路。 看似饱和的家电市场，或仍然拥有垂直化发展的潜力，而一些处于审核排 队状态的拟IPO企业则为我们提供了可参考样本。 21世纪资本研究院日前发现，吸尘器领域的垂直电器商小狗电器已于日前 完成了预披露更新，同时另一家垂直类家电企业小熊电器处于排队的“已反馈 ”状态。 我们发现，以小狗电器、小熊电器为代表的垂直类家电企业呈现了较好的 业绩表现。据小狗电器半年报披露，小狗电器上半年实现营业总收入与净利润 分别达3.39亿元和0.35亿元，两项数据分别同比增长5.92%和70.12%;同时小熊 电器的营收、净利润也在2015年至2017年呈现强势增长之势。 事实上，小狗电器、小熊电器涉足的家电垂直领域均以小家电为主，而该 领域的原本较低的市场集中度与待整合空间为该类企业提供了扩张机会，而在 这一背景下，更多垂直类家电企业也正在踏上IPO之路。 “小狗”“小熊”双增之路 以小狗电器、小熊电器为代表的垂直类小家电企业成为拟IPO审核队伍中的 一种特殊存在。 8月29日，小狗电器进行预披露更新，这意味着其IPO审核程序的再进一步 ，而其半年报显示，其业绩在今年上半年仍然保持了较高的增长5.92%和 70.12%。 与此同时，另一家主要涉足厨房小家电的小熊电器，其2015年至2017年近 三年来的营收分别达7.25亿元、10.54亿元和16.47亿元，净利润分别达0.72亿 元、1.06亿元和1.47亿元，双双呈逐年快速增长之势。 业绩的快速成长，被视为与垂直家电行业拥有较大的市场整合空间有关。 “一方面消费者对电器的需求度越来越专业，另一方面细分市场的集中度 相对有限，仍然有整合空间。”9月4日，一位接近小狗电器的投行人士表示。 与此同时，本身作为实体家电企业，但却依托于电商渠道进行销售成为该 类企业的鲜明特征。 我们发现，互联网成为上述垂直类家电厂商的主要渠道。以小熊电器为例 ，其主要销售平台依赖天猫、京东、唯品会等电商平台。统计显示，小熊电器 线上销售收入分别为 63284.59万元、 95577.36万元和 150360.78万元，分别 占主营业务比例为87.55%、 91.24%和91.59%，具有较高的集中度。 “其实小狗、小熊这样的名称也是更多从营销角度来服务市场拓展的，这 种名字比较利于记忆，而且有亲切感。”前述接近小狗电器人士指出，“品牌 的提升也能够提高产品的毛利率。” 统计显示，小狗电器上半年毛利率从46.49%进一步上升至53.78%;但小熊电 器的毛利率却从2015年的34.72%微降至2017年的33.16%。 事实上，垂直类家电商的确在品牌营销层面有不断追加的投入。例如小熊 电器2015年至2017年期间，其公司品牌宣传费用分别为1，983.50万元、 3551.54万元和8781.45万元，占营业收入的比例分别为2.74%、3.37%和5.33%。 不过，由于行业进入门槛有限，且市场日趋饱和，该类家电可能也面临着 增长天花板。 “小家电的市场竞争十分激烈，边际成本正在提高，而且不排除大的家电 厂商涉足或通过投资方式介入垂直家电领域，进而对这一市场带来新的变化。 ”9月4日，上海一家大型券商家电行业分析师表示，“因此小家电依托互联网 取得的快速增长也是有天花板的。” 而在其看来，垂直家电领域的下一个变化或在于物