医药类上市公司中报简析.pdf

行业月报 Monthly Report 医药行业8 月份月报 医药类上市公司中报简析 行业评级：中性 主要结论 医药类上市公司两级分化严重：在已公布半年报的这86 家医药类上市公 报告日期 司中，盈利的有79 家，亏损的有7 家。其中，扭亏为盈的有3 家，而由 2005 年8 月28 日 盈转亏的有5 家。利润较上年同比增长的有46 家，同比减少的有40 家。 中药行业增长最为稳健：扣除各种非经常性因素以后，中成药产业的同 比利润增长最大。我们认为在医药制造类当中，中成药行业仍属一枝独 秀。其中云南白药中期业绩首次超过亿元大关，达到 1.15 亿元，同比增 长达51.9%，继续保持高速增长态势，在营销改革取得成功后尽显资源类 中药的优势。 涉及公司： 以药养医的格局短期内难有改善：由于医疗体制中第三方付费的内部原 恒瑞医药 因是不可避免的；同时我国医疗卫生投入比例在相当长时间内将很难有 (600276; 最优－1) 大比例提高，我们认为新医疗改革方案的提出和实施更需要经历一个长 康缘药业 期的过程，目前以药养医的格局短期内很难得到改善。 (600557 ；最优－2) 同仁堂 投资评级调整：受较好的可持续发展能力和较优的对价方案影响，我们 (600085; 优势－1) 分别上调了恒瑞医药和同仁堂的评级到最优－1 和优势－1。对于新产品 千金药业 有望带来高速成长的康缘药业，我们也给予其最优－2 的初次评级。千金 (600479; 优势－2) 药业和九芝堂的营销情况尚有待进一步跟踪，我们暂时维持优势－2 和中 九芝堂 性－2 的投资评级。 (000989; 中性－2) 分析师：袁璐 (8621218 yuanlu@ 医药类上市公司中报简析 截至8 月23 日，沪深股市共有78 家医药制造类上市公司和8 家医药流通类上 市公司公布了今年上半年的半年报。公布企业的数量已超过医药类上市公司的 2/3 ，基本上可以代表我国医药行业今年上半年的发展状况。 医药行业处于业绩分化期： 在已公布半年报的这86 家医药类上市公司中，盈利的有79 家，亏损的有7 家。 其中，扭亏为盈的有3 家，而由盈转亏的有5 家。利润较上年同比增长的有46 家，同比减少的有40 家。表明目前我国的医药行业仍处在一个业绩分化的时期。 今年上半年医药上市公司的整体形势不容乐观，各个公司数据的差距很大。在 利润同比增长的公司当中，双鹤药业和浙江医药的增长幅度最大。双鹤药业上 半年中期净利润 15258 万元，同比增长 785%，主要原因是由于转让资产使得 利润净增1.35 亿元。而浙江医药由于新药FED 的上市也逐步走出了经营困境， 净利润由去年同期的739 万元增长到3545 万元，增长380%.在利润大幅减少公 司当中，海王生物最为突出。从中报数据可以看出，海王生物由2004 年中期盈 利1220 万元，到今年中期却亏损9297 万元。亏损的原因主