财务管理学第五章项目投资管理.pptx

投资是指投资主体将财力投放于一定的对象，以期望未来获取收益的行为。投资主体可以是企业、个人、政府、专业的投资机构。 营运资产投资 生产性资产投资 资本资产投资 投资 金融性资产投资 李宁公司 ： 1990-1992年创立阶段。 1993-1995年高速发展阶段。 1996-1998年经营调整阶段。 1999-2001年二次发展阶段。 2005200620072008净利润（亿元）1.872.954.737.21增长率（%）52.6586052.3第一节 项目投资管理概述 项目投资的概念 项目投资的分类 项目投资的特点 项目投资的程序一、项目投资的概念 项目投资（内部长期投资）是指企业将资金投放于内部生产经营所需的长期资产上的行为。 它是一种以特定项目为对象，直接与新建项目或更改项目有关的长期投资行为。 二、项目投资的分类 （一）根据投资在生产过程中的作用：新建企业投资、简单再生产投资和扩大再生产投资； （二） 按其投资对象：固定资产投资、无形资产投资和递延资产投资； （三）根据对企业前途的影响：战略性投资和战术性投资。 ? （四）根据投资项目之间的关系：相关性投资和非相关性投资； （五） 根据决策的分析思路：采纳与否投资和互斥选择投资； （六）按其增加利润的途径：扩大收入投资和降低成本投资。 ?三、项目投资的特点 （一）时间长，周转速度慢； （二）变现能力差； （三）价值补偿和实物更新是分别进行的； （四） 项目投资不经常发生。 ?四、 项目投资的程序 投资项目提出投资项目提出投资项目评价投资项目决策投资项目实施投资项目监测和再评价第二节 项目投资决策评价方法 投资项目的现金流量 项目投资决策评价方法 一、投资项目的现金流量（一）现金流量的概念 在投资决策中，现金流量是指一个项目引起的企业现金支出和现金收入增加的数量。 注意：现金不仅仅指货币资金，还包括项目需要投入企业拥有的非货币资源的价值变现。（二）现金流量的构成 1.按照内容，现金流量由现金流出量、现金流入量和净现金流量构成。 （1）现金流出量： 即投资项目在整个寿命期内实际发生的全部现金支出额，主要包括：固定资产投资、垫支的流动资金、付现成本、各项税款、其它现金流出等。 （2）现金流入量： 即项目在寿命期内实际发生的全部现金收入数额。主要包括：营业收入、回收的固定资产残值收入或变价收入、回收的流动资金、其他现金流入。 （3）现金净流量： 又称净现金流量，是项目在一定期间现金流入量与现金流出量的差额。 年现金净流量（NCF）=该年现金流入量-该年现金流出量 它是计算长期投资决策评价指标的重要依据。 2.按照时间特征，现金流量由初始现金流量、营业现金流量和终结现金流量构成。 （1）初始现金流量 即开始投资时发生的现金流量。一般包括固定资产、流动资金等投资、原有固定资产的变价收入等。 （2）营业现金流量 即投资项目投入使用后，在其寿命期内由于生产经营所带来的现金流入和流出的数量。 年营业现金净流量 =营业收入-付现成本-所得税 =营业收入-（营业成本-折旧）-所得税 =营业收入-营业成本-所得税+折旧 =税后净利润+折旧 =营业收入×（1-所得税税率）－付现成本× （1-所得税税率）＋ 折旧×所得税税率 （3）终结现金流量 即投资项目结束时所发生的非经营现金流量，主要包括：固定资产的残值收入或变价收入、收回垫支的流动资金等。（三）现金流量的估算例5-1： 星海公司打算购买一台设备以扩充生产能力，现有甲、乙两个方案可供选择。甲方案需投入100 000元购置设备，设备使用寿命5年，采用直线法计提折旧，5年后设备无残值。5年中每年营业收入60 000元，付现成本为20 000元。乙方案需投入120 000元购置设备，垫支30 000元营运资金，设备使用寿命5年，采用直线法计提折旧，5年后残值20 000元。5年中每年营业收入80 000元，第1年付现成本为30 000元，往后每年增加修理费和维护费4000元。假设所得税税率为40%。 分析： （1）计算两个方案的初始现金流量甲方案初始现金流量=固定资产投资 =100 000（元）乙方案初始现金流量 =固定资产投资+营运资金垫支 =120 000+30 000 =150 000（元） 分析：（2）计算两个方案各年的营业现金流量 甲方案每年折旧额=100 000÷5 =20 000（元）乙方案每年折旧额 =（120 000-20 000）÷5 =20 000（元）甲方案每年营业现金流量 =60 000×（1-40%）-20 000×（1-40%） +20 000×40% =32 000（元）分析： 乙方案第1年营业现金流量 =80 000×（1-40%）-30 000×（1-40%）+ 20 0