宏观税负再次上升-CICC.PDFVIP

宏观经济研究 2018 年5 月28 日 中国宏观简评 宏观税负再次上升 2012 年开始的营改增对宏观税负起到抑制作用。1994 年分税制改革以 来，政府收入占 GDP 比重上升。2012 年开始的营改增抑制了宏观税负 分析员 刘鎏 的增长。税收收入占GDP 比重从2012 年的18.6%回落至2017 年的17.5%； SAC 执证编号：S0080512120001 财政收入占GDP 比例从2015 年22.1%的高点下降至2017 年的20.9%。 SFC CE Ref：BEI881 liu.liu@ 今年以来税收增速再次加快，主要由增值税和消费税带动。今年 1-4 月， 分析员 梁红 增值税增长18.4%。2016 年全面“营改增”取得了减税效果。但去年下 SAC 执证编号：S0080513050005 半年以来，增值税占GDP 比例再度回升。增值税全面取代营业税增加了 SFC CE Ref：AJD293 企业偷逃税的难度；金税三期工程也提高了税收征管效率。今年 1-4 月 hong.liang@ 消费税增长24% ，主要由烟草和汽车行业销售收入增长带动。 财政收入再次超出预算。1994 年以来，绝大多数年份财政收入都超出了 预算。2014 年修订预算法后超预算幅度下降，但 2017 年一般公共预算 收入再次超出预算 2.3 个百分点。全口径预算的四项财政收入中，政府 性基金收入和社会保险基金收入超预算幅度更大。个人所得税征收标准 调整滞后于居民收入增长，使得个人所得税增速长期高于居民收入增速。 政府性基金账户结余带来了财政存款的增长。2015-2016 年盘活存量资 金降低了财政存款占 M2 比例，但2017 年该比例再次回升。今年4 月底， 财政存款同比增长 19.4%。过去几年，财政存款增长的重要来源是政府 性基金收入。2013-2017 年，政府性基金收入累计超预算 4 万亿元，形 成2 万多亿元结余。政府性基金账户结余弥补了一般公共预算资金不足， 也积累了财政存款。 随着减税措施陆续推出，税收和财政存款过快增长势头有望得到抑制。 近期研究报告 2018 年计划减税 8000 多亿元，相当于2017 年财政收入 17.3 万亿元的 4.6% 。3 月底以来推出多项减税措施，其中减税力度最大的增值税改革 • 宏观经济 | 工业生产增速超预期 (2018.05.15) 已经于5 月1 日开始实施。财政部4 月25 日下发通知督促各级财政部 • 宏观经济 | 3-4 月PPP 项目库清理加速、区域分化 门加快财政支出进度、加大盘活财政存量资金力度。往前看，财政对实 加剧 (2018.05.14) 体经济的挤压将逐步缓解。 • 宏观经济 | 财政收支增速比 1 季度放缓 (2018.05.14) • 宏观经济 | 货币政策更注重稳增长、完善货币政 策传导及金融监管 (2018.05