息差改善和不良下降双向驱动，上市银行盈利增速回升.PDFVIP

息差改善和不良下降双向驱动，上市银行盈利增速回升 ——上市银行2017年及201 年一季度业绩分析 作者：东方金诚 金融业务部 郭妍芳 2017年 ，26家上市银行净利润同比增长4.46% ，增速较2016年提升1.80个百分点 ； 2018年一季度上市银行净利润同比增长5.57% ，增速同比提升1.69个百分点，盈利能力 持续改善。 东方金诚认为 ，上市银行业绩增速回升主要受息差和拨备因素驱动。随着业务结构回归 存贷款 ，上市银行净息差边际改善 ，同时资产质量的全面好转使得上市银行拨备计提压力缓 解。另一方面 ，不同银行业绩驱动因素分化较大。国有大行和农商行存贷款基础扎实 ，净息 差止跌回升 ，营收端的利息净收入是利润增长的主要推动力。随着资产质量全面回暖 ，股份 制银行和城商行普遍通过少提拨备充实净利润 ，成本端的拨备计提是其业绩增长的主导因素。 综合来看，商业银行依靠同业业务推动规模扩张 ，“以量补价”获取盈利增长的时代已 经结束。在金融监管背景下，业务结构回归传统存贷款 ，“以价补量”提升净息差成为拉动 营业收入和净利润的有效方式 ，其中存贷款基础扎实的国有大行和农商行业绩增长更为明显。 详细分析如下： 1、上市银行收入和盈利整体保持增长态势 ，受业绩驱动因素存在差异影响 ，不同银行之间 营收增速和净利润增速分化 2017年26家上市银行净利润同比增长4.46% ，增速较2016年提升1.80个百分点 ； 2018年一季度上市银行净利润同比增长5.57% ，增速同比提升1.69个百分点，盈利能力 请务必阅读正文声明 1 持续改善。分银行类型来看 ，2017年国有大行、股份制银行、城商行、农商行净利润同比 分别增长3.44%、5.46%、13.11%和12.45%，增速较2016年分别提升1.98、0.79、2.80 和8.59个百分点。 营收增速和净利润增速延续2016年的分化格局。2017年和2018年一季度上市银行 营业收入同比增速较净利润分别低1.74和2.69个百分点 ，除国有大行以外 ，其他类型银行 营收增幅均低于净利润。其中，2017年城商行的缺口达到9.17个百分点；受极值效应影 响（兴业银行营业收入同比下降10.88%），股份制银行营业收入负增长，与净利润增速的 缺口为6.11个百分点。上市银行营收与净利润增速出现分化的原因在于：一是净息差下降 对利息净收入形成负面影响，二是 “营改增”价税分离对营收端的影响进一步延续。 图1 ：2017年上市银行营业收入、净利润同比分别增长2.72%和4.46% 数据来源：上市银行年报，东方金诚整理 图2 ：上市银行营收和净利润增速表现分化 请务必阅读正文声明 2 数据来源：上市银行年报，东方金诚整理 同比来看，净息差和拨备是利润增长的加分项 ，规模增长和非利息收入是减分项。对上 市银行的利润增速进行驱动因子分解 ，可以发现 ，生息资产的规模扩张仍然是上市银行业绩 增长的主要来源 ，但驱动力减弱 ；2017年净息差和拨备计提对上市银行业绩增长的负向贡 献率同比分别收窄21.29和3.76个百分点 ，是促进净利润增速回升的重要因素。此外 ，由 于基数较高 ，且2017年部分银行投资业务账面浮亏 ，及代理业务规模收缩、费率下降等因 素导致中间业务收入下降，当期上市银行非利息净收入对净利润的贡献率下降。 不同银行业绩驱动因素分化较大。国有大行业绩增速在所有银行中最低 ，主要由于非利 息收入下降及主动多提拨备 ，相比其他银行 ，国有大行规模增长和息差回升优势明显。股份 制银行、城商行和农商行的业绩增长很大程度来源于拨备计提压力的缓释 ，其中股份制银行 减提资产减值损失，拨备因素对净利润增长的贡献率由负转正，2017年的差值达到27.29 个百分点。相比股份制银行 ，城商行和农商行除了拨备因素 ，还具备较大的息差降幅收窄优 势，因此业绩表现相对更好。 表1 ：26家上市银行整体业绩归因1