动力电池爆发——钴供需格局拐点来临.PDFVIP

2016 年12 月15 日 专题研究 策略研究 研究所 证券分析师： 金龙 S0350516100001 动力电池的爆发——钴的供需格局拐点来临 jinl01@ 联系人 ： 钱海 S0350115090016 021 qianh@ ——策略专题研究报告 最近一年大盘走势 投资要点： 沪深300 10.00% 5.00%  补贴政策的调整将会带来钴及钴产品的需求的快速增长，而中长期 0.00% 来看替代技术的进步又给产业的发展留下了至少3-5 年的机会。 -5.00% -10.00%  受益最大的是钴中间体和正极材料生产企业，而且集中于行业的龙 -15.00% 头，技术水平和安全性水平限制了小企业参与的门槛。 -20.00% -25.00%  大概率会延伸到钴的上游，从而带动钴价格的大幅上涨。  新补贴政策的数据仍然存在较大的套利空间——从无风险套利转向 风险套利，燃料电池汽车、乘用车和电动物流车将会是未来爆发的 重点。  “钴”及其中间体可能是未来2 年电池行业最具备增长潜力的子行 相关报告 业，甚至有望重演“锂”的疯狂，首推标的华友钴业。 《策略专题研究报告：2017 年度主题策略： 关于周期品上涨再思考，资产负债表调整的尾  我们看好A 股涉及的相关标的：华友钴业、格林美、洛阳钼业。 声》——2016-11-25 《策略专题研究报告：燃料电池：下一轮能源  风险提示：新能源汽车需求不达预期；金属钴涨价幅度不大预期； 革命的核心》——2016-10-31 政策价格管制风险；美国能源政策调整的风险。 《策略专题研究报告：旧瓶装新酒，涨价主题 又有新故事》——2016-10-14 《策略专题研究报告：众望所归，供给侧改革 之PPP 模式任重道远》——2016-08-15 证券研究报告 请务必阅读正文后免责条款部分 证券研究报告 内容目录 1、 前言：本篇报告的核心观点4 2、 钴的供给弹性小，基本面迎来拐点4 2.1、 钴的长周期供应逻辑5 2.2、 近年行业的供需情况回顾8 3、 补贴政策转向带来的爆发性需求9 3.1、 动力电池需求空间巨大9 3.2、 中国补贴政策调整的套利空间分析10 4 、 华友钴业的龙头地位12 4.1 、 精准的战略眼光和战术魄力12 4.2 、 A 股其他相关受益标的梳理14 5、 风险提示14 请务必阅读正文后免责条款部分