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浅谈ST公司债务重组中存在问题及对策 　　摘 要：每到年底，ST公司就会掀起保壳大战，就在ST公司为保壳各出奇招之际，摘星脱帽行情再起。新企业会计准则在对债务重组的定义、损益的处理和公允价值的运用等方面做出修订，新会计准则在很大程度上促使了ST公司选择利用债务重组走出财务困境。本文简要介绍了ST公司的基本概况和债务重组的相关知识。并结合案例和相关数据详细分析了ST公司是否存在“假重组真避险”的情况及债务重组中出现的其他问题，并对相关问题提出有建设性的建议和解决办法。 　　关键词：ST公司；债务重组；会计准则 　　2015年11月19日上海证券报的一则名为《三大脉络押宝重组“贺岁档”》报道引起笔者的关注。报道中提到在前期股市巨震所引发的上市公司“假重组真避险”风潮退去后，临近岁末的真枪实弹的重组并购“热门档期”终于到来。据上证报资讯统计，近两月来，已有约60家公司发布重组预案，停牌筹划重大事项者则已逾百家。从报道可以看出许多的公司把债务重组当作摆脱财务危机的一剂特效药，但ST公司如何运用债务重组及实际操作中存在的问题值得我们进一步探讨。 　　一、债务重组的概述 　　1.债务重组的定义 　　债务重组是指债权人在债务人发生财务困难情况下，债权人按照其与债务人达成的协议或者法院的裁定愿意作出让步的事项。债务重组的前提条件是债务人发生财务困难，必要条件是债权人同意做出让步。 　　2.债务重组的主要方式 　　（1）以资产清偿全部或部分债务 　　是指债务人通过把资产转让给债权人用以偿债的方式。债权人可以用现金资产（库存现金、银行存款等）或非现金资产偿还。 　　（2）将债务转为资本 　　是指在双方同意的情况下，债务人将债务转为资本，同时债权人将债权转为股权的债务重组方式。 　　（3）修改其他债务条件 　　是指修改不包括上述两种方式在内的债务条件进行债务重组的方式。例如，减免利息，延长还款期限等。 　　（4）采用组合上述三种偿还形式的方式用于清偿债务 　　是指选择上述三种偿还方式中的一部分方式或者全部方式用于偿还债务的方式。 　　二、ST公司的介绍 　　1.ST的由来 　　ST：意思是“特别处理”。英文是Special treatment（缩写是“ST”） 　　“ST”表示当上市公司财务或者其它状况出现异常时，将对其股票交易进行特别处理。ST股是指当境内上市公司连续二年亏损时被特别处理的股票。*ST股是指当境内上市公司连续三年亏损时被特别处理的股票。” 　　2.ST制度意义 　　（1）对投资者的意义 　　上市公司名称前加上“ST”符号多半由于财务情况恶化，内部控制不健全，内部监管混乱等原因。当情况十分严峻时，可能直接导致上市公司难以持续经营。为了提醒投资者注到上市公司的近况并谨慎投资，将出现上述问题的公司冠以ST符号。 　　（2）对上市公司的意义 　　当公司被冠以ST，只要在规定期限内消除被冠以ST的原因，即可避免退市的风险并可以继续在市流通。如果公司没有能够在规定期限消除被ST的原因，即将面临退市，当难以继续经营时将面临破产的局面。为了避免出现严重后果，ST公司会积极进行公司管理，尽快扭亏为盈。 　　三、债务重组成为ST公司扭亏新选择的原因 　　1.选择债务重组ST公司的现状 　　传统型企业在ST企业中占较大比重。由于主营业务经营困难，例如没有做好合理的市场预期盲目扩大生产导致供大于求，使公司流动资金短缺，进而导致资金链短缺使扭亏为盈异常艰难，无法偿还债务。因此很多ST公司选择了债务重组。以下是截至到2015年11月，部分ST公司2015年度业绩情况。由表1可知，有些ST公司成功通过债务重组等方式实现扭亏为盈的目标。 　　2.ST公司选择债务重组的原因 　　（1）可有效避免“停牌”危机 　　先看一个典型的案例： 　　2007年浪莎股份被喻为“牛市第一股”。经过重组，公司由*ST长控改名为浪莎股份。2006年12月20日浪莎公司股票曾因重组停牌，收盘价为7.80元。仅仅经过4个月的时间，复牌当天浪莎股份股价最高达到85元，收盘价为68.16元，收盘价增长达773%。虽然短期内浪莎公司因重组暂时度过经济困难，但公司实际的盈利能力并没有得到根本性地改善。2007年5月30日改名为*ST浪莎，由于被豁免债务28536.83万元，确认为债务重组收益后公司使得盈利大增。2007年在营业收入仅为455.36万元的情况下。第一季度实现净利润高达28694.04万元；每股收益4.73元，同比增长6756.34%。 　　（2）利得有助于摆脱财务危机 　　对于处于经济困难的企业来说，债务重组利得是一笔宝贵的资金，利用好这笔资金可以在短期内改善企业的资本结构，提高资产周转率，从而尽快走出财务困境。