2016-201的7年食品饮料酒水行业发展趋势分析报告.docVIP

第 第 PAGE \* MERGEFORMAT 63页 2016年食品饮料酒水行业发展趋势分析报告 2016年食品饮料酒水行业发展趋势分析报告 【2016年7月出版】 文本目录 TOC \o 2-2 \h \u HYPERLINK \l _Toc11014 一、消费升级已成为食品饮料行业增长主要动力 PAGEREF _Toc11014 3 HYPERLINK \l _Toc4014 （一）人均收入增长和中产崛起推动食品饮料行业消费升级 PAGEREF _Toc4014 3 HYPERLINK \l _Toc4335 （二）食品饮料各子行业消费升级明显 PAGEREF _Toc4335 4 HYPERLINK \l _Toc23794 1、白酒：消费升级促使中高端酒市场较快增长，名优白酒集中度提升 PAGEREF _Toc23794 5 HYPERLINK \l _Toc12614 2、乳制品行业结构升级明显，龙头公司盈利能力大幅上行 PAGEREF _Toc12614 9 HYPERLINK \l _Toc21537 3、坚果：高端坚果需求旺盛，电商龙头占比不断提升 PAGEREF _Toc21537 12 HYPERLINK \l _Toc28985 二、 市场风险偏好下降，食品饮料龙头有望保持超额收益 PAGEREF _Toc28985 14 HYPERLINK \l _Toc6502 （一） 食品饮料龙头呈现“稳定增长+高分红”的特征 PAGEREF _Toc6502 14 HYPERLINK \l _Toc12595 （二） 市场风险偏好下降，食品饮料龙头有望继续获得超额收益 PAGEREF _Toc12595 15 HYPERLINK \l _Toc19648 1、食品饮料是唯一获得正收益行业，其中白酒涨幅最高 PAGEREF _Toc19648 15 HYPERLINK \l _Toc21870 2、中长期来看，食品饮料龙头估值在无风险利率下行背景下均有提升预期，国外食品饮料龙头估值目前均在20-25倍左右。 PAGEREF _Toc21870 17 HYPERLINK \l _Toc23761 三、看好白酒第三轮牛市，以及乳品、肉制品等行业龙头 PAGEREF _Toc23761 19 HYPERLINK \l _Toc2064 （一）继续看好白酒第三轮牛市 PAGEREF _Toc2064 19 HYPERLINK \l _Toc4367 1、战略推荐各价位段龙头：贵州茅台、五粮液、泸州老窖、古井贡酒、洋河股份、顺鑫农业 PAGEREF _Toc4367 21 HYPERLINK \l _Toc10511 2、弹性品种。酒鬼酒、水井坊、沱牌舍得、金钟子酒、老白干酒等 PAGEREF _Toc10511 21 HYPERLINK \l _Toc3715 （二）乳制品：产品结构升级明显，盈利能力持续提升 PAGEREF _Toc3715 21 HYPERLINK \l _Toc17022 （三）肉制品：行业增速有所回升，未来期待双汇持续好转 PAGEREF _Toc17022 23 图表目录 TOC \o 3-3 \h \u HYPERLINK \l _Toc30129 图1：城镇居民人均可支配收入近5年复合增速10% PAGEREF _Toc30129 5 HYPERLINK \l _Toc29582 图2：农村居民人均可支配收入近5年复合增速14% PAGEREF _Toc29582 6 HYPERLINK \l _Toc31365 图3：预测到2022年上层中产阶段占比将超过50% PAGEREF _Toc31365 6 HYPERLINK \l _Toc15847 图4：上层中产与富裕家庭占比提升 PAGEREF _Toc15847 8 HYPERLINK \l _Toc7453 图5：上层中产与富裕家庭月消费更高 PAGEREF _Toc7453 8 HYPERLINK \l _Toc11481 图6：53度飞天茅台批零价格行业调整期大幅下降 PAGEREF _Toc11481 9 HYPERLINK \l _Toc14652 图7：52度五粮液批零价格行业调整期大幅下降 PAGEREF _Toc14652 9 HYPERLINK \l _Toc22075 图8：人均可支配收入与飞天茅台、普五终端价之比处于历史高位 PAGEREF _Toc22075 9 HYPERLINK \l _Toc6649 图9：茅台、五粮液、老窖、洋河、古井2015年开始市占率不断提升 PAGEREF _Toc6649 10