避险比率分析.PPTVIP

為了觀察標的資產間的相關性對彩虹選擇權價值之影響，及簡化分析的維度，在[圖9]，我們假設四檔標的股票彼此間的相關係數都相同，分析相關係數對彩虹選擇權價值之影響。 相關係數對彩虹選擇權價值之影響(1/2) 圖9 相關係數對彩虹選擇權價值之影響 Fig. 9 The rainbow option values under various correlation coefficients 由[圖9]我們發現當相關係數從0往1遞增時，由於相關係數越大，股價走勢往同一方向機會越大，越不容易有某一檔標的資產的期末股價跑出界限外，因此選擇權價值也越大；相對的，相關係數越小，股價走勢往不同方向的機會越大，越容易有某一檔標的資產的期末股價跑出界限外，因此選擇權價值越小。由此可知相關係數與彩虹選擇權價值呈正向關係。[表4]所示為標的資產間不同的相關係數下之彩虹選擇權價值。 相關係數對彩虹選擇權價值之影響(2/2) 避險比率分析-Partial Delta (1/8) Delta值是選擇權避險的重要參數之一，其為衍生性金融商品價值V對標的資產價格S的一階導數，反應了標的資產價格變動對選擇權價值的影響程度。而彩虹選擇權標的是由兩資產以上所組成的，避險比率的分析也比一般選擇權困難，在分析彩虹選擇權之避險比率時，本研究採用Taleb(1997)所提到之Partial