景气高位不减 强势公司依然是投资重点-零售行业08年四季度投资策略.pdfVIP

究 研 业 行 零售业 景气高位不减 强势公司依然是投资重点 Retailing —零售行业2008年四季度投资策略 场 市 评级：强于大市 股 2008 年 9 月 18 日 A 国 中 行业相对沪深 300 表现 居民消费价格（CPI）涨幅继续显著回落。8 月份 CPI 同比上涨 商业 沪深300 20% 4.9%，主要因素是食品价格同比涨幅继续回落、经济增速适度回 0% 7 7 7 7 8 8 8 8 8 8 8 8 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 -20% S- O- N- D- J- F- M- A- M- J- J- A- 落对物价生成抑制作用、 “翘尾”因素继续减弱，但 CPI 的运 -40% -60% 行格局并未发生大的变化。预计四季度 CPI整体维持回落态势， -80% 但下降速度会有所减缓。 表现 1m 3m 12m 零售行业 -23.3% -32.4% -57.7% 社会消费品零售总额实际增速再创新高。8月份，社会消费品零 沪深300 -21.8% -36.5% -66.6% 售总额 8768亿元，实际增长 18.3%，创自 1996年 3月份以来的 新高，消费结构升级类商品依然在社会消费品零售中保持旺销态 行业重点股票 6m% YTD% 评级 合肥百货 -25.5% -35.2% 增持 势。预计四季度社会消费品零售总额名义增速将保持在 22%以上 武汉中百 -15.1% -14.0% 增持 新华百货 -30.3% -41.6% 买入 的高位，扣除物价因素后，实际增速将保持在 18%以上。 王府井 -41.0% -47.8% 买入 苏宁电器 -48.9% -52.8% 买入 消费者信心重拾。7月份消费者信心指数 94.5，预期指数 96.9， 满意指数 90.8，比 6月份环比分别上升了 0.4、0.4、0.2，投射 相关报告 出在经历高通胀及短期灾情后，消费者对未来的消费信心已经回 《零售行业08 年 9 月投资策略》，2008.8 升至 2008年 3月份的水平。 《零售行业08 年度投资策略》，2007.12 《零售行业07 年四季度投资策略》， 行业景气延续高位运行动因依然存在。社会消费品零售总额继续 2007.9 《零售行业07 年 9 月投资策略》，2007.8 保持强劲增长态势；居民人均收入增速虽有回落，但不减持续增