海银财富两会细细看之宏观篇.pdfVIP

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海银财富:两会细细看之宏观篇 导语 2018年 3月 20 日十三届全国人大一次会议闭幕 ,习近平总书记在闭幕会上发 表了重要讲话 “世界上没有坐享其成的好事 ,要幸福就要风斗”、 “山再高 ,往 上攀 ,总能登顶 ;路在长 ,走下去 ,定能到达”。两会期间 ,有那些举措影响 2018年中国宏观经济的走势。 1、经济增长目标设定 关于目标设定 2018年经济增长指标设定 “国内生产总值增长 6.5%左右 ;居民 消费价格涨幅 3%左右 ;城镇新增就业 1100万人以上 ,城镇调查失业率 5.5% 以内 ,城镇登记失业率 4.5%以内 ;居民收入增长和经济增长基本同步 ;进出口 稳中向好 ,国际收支基本平衡 ;单位国内生产总值能耗下降 3%以上 ,主要污染 物排放量继续下降 ;供给侧结构性改革取得实质性进展 ,宏观杠杆率保持基本稳 定 ,各类风险有序有效防控。” 其中如国内生产总值增速、居民消费价格涨幅、新增就业等核心增长目标设定今 年跟去年一致。其中单位国内生产总值能耗计划目标从 2017年的下降 3.4%以 内 ,调整到今年下降到 3%以内。其次提出新亮点 “城镇调查失业率” ,涵盖了 农民工等城镇常住人口。城镇化的深入、人口的高流动性 ,“城镇调查失业率” 更加能够体现目前就业市场的情况。最终消费对于经济发展的贡献提高 ,研究就 业和人均可支配收入的增长也就非常重要了。目标设定更加强调稳增长、保就业 , 经济增长从高速增长阶段向高质量阶段发展。重点强调了 “供给侧改革取得实质 性进展、宏观杠杆保持基本稳定 ,各类风险有序防控”。这就意味2018年重心 “三大攻坚战” ,改革节奏、杠杆防控、以及金融风险的监管不会有放松。 2、财政政策 政府工作报告对于财政政策做了一下概述 “积极的财政政策取向不变 ,要聚力增 效”。今年赤字率拟按 2.6%安排 ,比去年预算低 0.4 个百分点 ;财政赤字 2.38 万亿元 ,其中中央财政赤字 1.55万亿元 ,地方财政赤字 8300亿元。调低赤字 率 ,主要是我国经济稳中向好、财政增收有基础 ,也为宏观调控留下更多政策空 间。今年全国财政支出21万亿元 ,支出规模进一步加大。中央对地方一般性转 移支付增长 10.9% ,增强地方特别是中西部地区财力。优化财政支出结构 ,提 高财政支出的公共性、普惠性 ,加大对三大攻坚战的支持 ,更多向创新驱动、“三 农”、民生等领域倾斜。 关于财政政策把握 “积极的财政政策 ,聚力生效”。17年宏观经济运行较高 , 财政增收有基础 ,财政赤字预算微下调 0.4 个百分点。财政总支出小幅提升 ,支 出途径更加倾向三大攻坚战和民生。 3、货币政策 货币政策 “稳健的货币政策保持中性 ,要松紧适度”。管好货币供给总闸门 ,保 持广义货币 M2、信贷和社会融资规模合理增长 ,维护流动性合理稳定 ,提高直 接融资特别是股权融资比重。疏通货币政策传导渠道 ,用好差别化准备金、差异 化信贷等政策 ,引导资金更多投向小微企业、 “三农”和贫困地区 ,更好服务实 体经济。 2018年全国两会期间 ,一行三会主要负责人分别就市场关注的各金融行业热点 问题发表言论 ,并透露未来各自领域的监管重点和方向。全球范围内的数量扩张 和低利率可能逐渐将告一段落。中国经济是一种新常态 ,是从过去追求数量型增 长转向追求高质量增长。这种方式的转变也表明未来经济的增长依靠数量堆积会 较少。 总体基调是 ,保持稳健中性的货币政策 ,松紧适度。管好货币供给总闸门 ,维护 流动性合理稳定 ,提高直接融资特别是股权融资比重。疏通货币政策传导渠道 , 用好差别化准备金、差异化信贷等政策 ,引导资金更多投向小微企业、 “三农” 和贫困地区 ,更好服务实体经济。1 )中国广义货币的总量在经济体中已相当大 , 在追求质量型增长的时候 ,就有可能减少过去大量依靠资金支持的这种增长方 式。2 )未来更追求资金的效率 ,一旦钱用得更有效率 ,并不见得资金会紧张。 3 )在执行相关政策时 ,货币政策和外汇政策都会有相应的政策响应。4 )在评 判利率高低时 ,除了名义利率以外 ,还要看实际利率 ,目前国内的实际利率是稳 定的 ,与经济走势相一致。5 )对于外部因素 ,如美联储加息 ,需要综合考量国 内经济和金融形势 ,再采取对应政策。6 )在衡量货币政策的松还是紧时 ,除了 观察 GDP外 ,还需观察通货膨胀率和就业水平等指标。 4、改革 坚持全面深化改革 ,着力破除体制机制弊端。强调 2018年重点工作 :深入推进 供给侧改革、推进国资国企改革、深化

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