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智能手机供应链联调研纪要-中信建投国际
智能手机供应链联调研纪要
7 May 2018
中信建投（国际）智能手机供应链调研纪要
我们于5 月2 日至4 日组织了深圳调研，拜访了鸿腾精密、昂纳科技、欣旺达、丘钛科技、深天马、大族激光、
莱宝高科、通达集团和长盈精密等消费电子、通讯产业链上下游公司，探讨了智能手机行业的趋势。
我们认为，2018 年，由于国内安卓手机厂商销量欠佳，手机产业链公司的毛利率和销售单价均承受较大压力。
为获取新的增长动力，零件厂商积极探索新的规格或材料升级，包括三摄像头、3D 感测和屏下指纹（丘钛科技）、
5G 时代手机结构件材料，如2.5D/3D 玻璃（通达集团）、陶瓷（长盈精密），以及OLED （深天马）。同时，手机
零件厂商也在积极布局智能手机以外新的增长点，如汽车、工控和医疗等。
Peers comparison
Close Mkt cap EPS Growth (%) ROE (%) Net debt / Equity Gross Margin (%) PER (x) PBR (x) Yield (%) EV/EBITDA
Y/E
Company Ticker Ccy (Local$) (US$m) FY1 FY2 FY1 FY2 FY1 FY2 Latest FY1 FY0 FY1 FY2 FY0 FY1 FY2 FY1 FY2 FY1 FY2
Connectors
FIT HON TENG LTD 6088 HK Equity HKD 3.1 2,659 Dec (1.7) 18.6 11.4 12.0 (27.8) (25.1) 16.8 17.0 13.4 13.4 11.3 1.4 1.4 1.2 - 2.3 5.2 4.1
LUXSHARE PRECI-A 002475 CH EQUITY CNY 21.7 10,820 Dec 32.5 50.0 14.0 19.2 n.a. 14.6 20.8 20.8 36.1 40.9 27.3 5.1 5.3 4.5 0.3 0.6 25.8 17.3
Optical comm components
O-NET TECHNOLOGI 877 HK Equity HKD 5.0 510 Dec 55.6 37.5 12.1 13.9 n.a. n.a. 35.7 36.2 17.8 17.9 13.0 2.0 2.0 1.6 - 1.8 12.2 n.a.
ZHONGJI INNOLI-A 300308 CH Equity CNY 66 4,950 Dec 900.0 221.2 7.1 21.8 n.a. n.a. 29.0 27.4 88.1 132.9 41.4 7.5 7.6 7.5 0.1 0.3 79.4 32.0
ACCELINK TECH-A 002281 CH Equity CNY 24.9 2,530 Dec 16.9 33.0 11.3 13.0 n.a. n.a. 22.2 22.3
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