普通股权益加少数股东权益递延税项贷方余额.PPT

* 市盈增长率 计算公式 * PEG对高科技公司的适用性 高科技公司普遍存在高风险、高收益的特点，一般其市盈率都比较高。但这并不能说明这些高科技公司的市盈率水平不合理，因为它们一般都具有超乎寻常的高成长性。这时应该利用市盈增长率（Price Earning Growth Rate，PEG）来判断其市盈率水平是否合理。 * 市盈增长率的性质 市盈增长率是公司市盈率相对于公司盈利增长的倍数，不同国家的同类型公司一般应具有相似的市盈增长率。利用市盈增长率可以将盈利能力互不相同的公司的市盈率水平进行横向比较，从而提供了一个判断市盈率水平是否合理的标准。 * 市盈率合理性判断表 * 我国上市公司的实证研究 所选样本 中信国安（0839）、东大阿派（600718）、大唐电信（600198）、华工科技（0988）、隆平高科（0998）、清华紫光（0938）和清华同方（600100） * 样本的市盈率水平 * 运营杠杆效应的引出 假设：Qc:年销售量；Cc:年总成本； s:固定成本在总成本中所占的比重。 * 运营杠杆效应 成本中固定成本所占比例的变化引起企业的经营风险发生改变，固定成本比重越大，企业经营风险越大。 何种企业固定成本比重高？ 资金密集型与技术密集型 何种企业固定成本比重低？ 劳动密集型 高新技术企业经营风险较高，称为风险型企业。 * 以盈利为基础的分析与估价 盈利质量 盈利的持续性 以盈利为基础的估价 盈利能力与盈利预测在估价中的作用 监控和修订盈利估计的中期报告 * 盈利质量 盈利质量的计量 资产负债表与盈利质量 外部因素与盈利质量 * 盈利的持续性 为分析进行的收益重编与调整 盈利持续性的确定 非常项目在收益中的持续性 * 以盈利为基础的估价 股票价格与会计数据的关系 基本估价比率 市净率 市盈率 市净率和市盈率的结合分析 * 盈利能力与盈利预测在估价中的作用 盈利能力 盈利能力的计量； 盈利能力的计量范围； 每股收益调整。 盈利预测 盈利预测技巧； 盈利预测要素； 盈利预测报告。 * 监控和修订盈利估计的中期报告 期末会计调整 商业活动的季节性 整体报告法 证券交易委员会对中期报告的要求 中期报告分析的含义 * 杜邦分析体系、EVA以及上市公司财务报表分析 杜邦分析体系及其应用 EVA及其应用 上市公司财务报表分析 * 杜邦分析体系及其应用 杜邦恒等式 杜邦分析图 杜邦分析体系的应用 * 杜邦恒等式（一） * 杜邦恒等式(二） * 杜邦分析图 见EXCEL文档。 通过杜邦恒等式可将ROE或ROA分解成两张基本的财务报表，即资产负债表和损益表。 通过杜邦分析图可分析影响ROE或ROA的各个具体因素以及各自的影响程度。 * 杜邦分析体系的应用 分析ROE或ROA的变化情况。 ROE或ROA发生变化的具体原因。 为企业管理提供决策依据。 为外部使用者尤其是投资者了解公司的盈利状况及发展前景。分析ROE或ROA发生变化的原因，为其投资决策提供参考。 为公司管理当局提供评价经营者经营绩效的依据。 * EVA EVA简介 EVA的基本原理 EVA的计算公式 会计报表科目的调整 EVA的计算步骤 EVA计算案例 经济附加值EVA的应用 * 经济附件值指标简介 如何设计上市公司的业绩衡量指标是证券界长期探索的重要课题。 经济附加值是一批以股东价值为中心的业绩衡量指标中影响最大、应用最广泛的一项指标。 * 传统业绩衡量指标的缺陷 传统业绩衡量指标的计算没有扣除公司股本资本的成本 传统业绩衡量指标对公司资本和利润的反映存在部分失真 * 导致后果 公司在追求传统指标最大化的同时，可能会偏离“股东财富最大化”目标 传统指标与股票价格变化的相关性较差，不适合进行证券市场投资分析和预测 * 经济附加值的基本原理 经济附加值等于公司税后净营业利润减去全部资本成本后的净值 这里的资本成本不仅包括债务资本的成本，而且包括股本资本的成本 * 经济附加值的计算公式 经济附加值＝税后净营业利润－资本成本 ＝税后净营业利润－