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融资条件下投资组合问题研究 　　 摘 要：中国正式开展融资融券业务迄今已有四年，融资融券业务是把“双刃剑”，在给投资者带来了更大盈利机会的同时，也为投资者带来了更高的风险，因此其投资组合选择十分重要。基于Markowitz 经典M-V模型，研究融资条件下带交易费用的投资组合模型，并利用几何方法对模型进行求解，以期对投资者进行投资组合决策提供帮助。 　　 关键词：融资;交易费用;投资组合 　　 　　 引言 　　 融资融券这一交易制度最早起源于美国，是发达国家通行的交易制度。虽然中国正式开展融资融券业务迄今已有四年，但目前对于融资融券投资组合问题的研究还很少。 　　 本文针对目前的研究现状，在以上文献提供的模型的基础上，研究了带有交易费用的融资下的M-V模型，并利用文献[4]提出的几何方法为该模型求解，以期对投资者进行投资组合决策提供帮助。 　　 一、模型的建立 　　 在融资业务开展中，经纪商会采取一系列措施来避免可能的损失。首先会规定初始保证金比例来限制投资者的最大融资金额。其次为防止在投资过程中由于证券价格的波动使实际保证金低于初始保证金，还会设置一个维持保证金比例。 　　 初始保证金= 　　 维持保证金= 　　 假设市场有n种风险证券，投资者在期初持有现金的数量为M1，令M2表示可融资资金数量，假设融资的初始保证金比例不低于δ（0lt;δlt;1），此时投