宏观杠杆率研究系列：中国居民杠杆，短期约束和长期方向.pdfVIP

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2018-09-19 发布于北京
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宏观杠杆率研究系列：中国居民杠杆，短期约束和长期方向.pdf

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目录索引前言4 一、居民杠杆长期均衡在投资效率，短期约束在金融风险5 1.1 居民杠杆和房地产调控分析绕不开土根机制5 1.2 居民端杠杆，投资端效率和金融端风险6 二、居民杠杆调控方向取决于高储蓄-高投资模式的持续性7 2.1 土根机制实则为国民经济被动形成的高储蓄- 高投资模式7 2.2 2010 年以来土根机制下的高储蓄-高投资模式日渐式微9 2.3 2012 年以来资源配置扭曲积弊日益显露 11 三、中国居民杠杆趋势及政策调控框架 13 3.1 未来居民杠杆的长短期趋势 13 3.2 中国居民杠杆长短期政策调控框架 14 附录 16 附录1—土根投融资机制形成及其制度基础 16 附录2—房地产调控政策 17 附录3—中国土地管理制度20 附录4—央地财税关系22 识别风险，发现价值请务必阅读末页的免责声明 2 / 25 3613916:41 宏观经济|专题研究图表索引图1:观察居民杠杆的两个维度4 图2:居民杠杆与房地产小周期同步5 图3:2000 年以来中国经历的房地产调控周期6 图4:土根机制撬动工业化的逻辑7 图5:土根机制撬动城镇化的逻辑7 图6:房地产价格和土地出让价格7 图7:房价中的土地价格占比7