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西南地区上市公司社会责任与企业价值相关性实证研究 　　【摘 要】 本文以我国西南地区制造业上市公司为样本，利用沪深证券交易所2014年对外公布的数据，实证分析研究了上市公司社会责任与企业价值的相关性，并根据研究结果提出三点建议：企业应和政府建立融洽的政企关系，为企业提供良好的发展环境，促进企业价值不断提升;企业应在一定范围内改变高度集中的股权结构，形成相互制衡的股权形式;协调好企业与职工的关系，提高工作效率。 　　【关键词】 西南地区;制造业;上市公司社会责任; 企业价值;相关性;建议 　　一、引言 　　在学术界，上市公司社会责任与企业价值的关系问题一直是大家关注的焦点。其关系究竟是正相关、负相关还是不相关？因此弄清这一问题对于推动上市公司社会责任和企业价值无论在理论或是在实践上都具有重要意义。本文的研究意义主要体现在以下几个方面： 第一，西南地区由于其天然的地理位置导致其与东部地区的发展有较大差异，通过研究上市公司社会责任与企业价值之间的关系，从而可以正确地引导西南地区的企业在一定程度范围内履行好其自身的社会责任从而使企业价值最优;第二，制造业是我国社会经济命脉的重要组成部分，在经济发展过程中扮演着一个不可或缺的重要角色，研究该行业的社会责任与企业价值之间的相互关系是一个非常有意义的课题。第三，本文的研究结果显示，西南地区的上市公司对政府、职工的社会责任与企业价值呈正相关，而其对投资者的社会责任与企业价值却呈显著负相关。这说明企业对政府和职工比对投资者履行企业社会责任的意愿更强烈。并且在一定范围内对政府和职工履行其社会责任会使企业价值增加，而对投资者履行社会责任时却使结果相反。 　　二、文献述评与研究假设 　　在国外，Preston和 OBannon（1997）实证证明企业对社会责任承担的表现和企业价值之间呈正相关。Waddock 和 Graves（1997）认为企业对社会责任承担的表现和股东报酬率、资产报酬率存在着正相关关系，从而可以判断对企业价值有肯定的关系。在国内，沈洪涛（2005）通过定量指标分析，认为我国企业社会责任与财务业绩之间呈显著正相关关系，从而对提升企业价值有积极作用。李正（2006）认为，从当期来看，承担社会责任越多的企业，企业价值越低;但从社会资本来看，承担社会责任不会降低企业价值，并且资产规模、行业因素与企业社会责任承担的程度有着正相关关系。田虹（2009）认为当期企业社会责任指数与提高企业利润、促进企业成长呈现显著的正相关关系。 　　在我国市场经济条件下，企业对政府承担其社会责任主要体现在依法纳税上。实践也证明，经济越发展，税收越重要。企业将税收缴纳给国家，同时国家又将税收用于公共基础建设、引导经济走向等等，即取之于民，用之于民。因此企业要想长远发展，就必须正确地认识税收。据此提出研究假设1： 　　其他条件不变，西南地区上市公司在一定范围内对政府承担的社会责任与企业价值呈正相关关系。 　　在我国市场经济环境中，企业要想做大做强就需要通过大量借举外债来扩大企业规模，增加企业投资机会。同时企业良好的借贷信誉也是其竞争对手不可比拟的竞争优势，也会给企业投资者留下较好的印象从而继续投资于该企业。本文选用广义投资者的概念，除了考虑股东，还着重从众多投资者中债权人角度出发，认为企业与债权人建立良好的信用关系，不仅能使企业得到债权人的大力支持而且也有利于企业自身价值增加。据此提出研究假设2： 　　其他条件不变，西南地区上市公司在一定范围内对投资者承担的社会责任与企业价值呈正相关关系。 　　人力资源管理是企业发展的重要基石，企业应对雇员履行的社会责任不仅包括基本的工资、福利，还应包括职业生涯中的技能培训，创造良好的企业工作环境等等人文关怀。企业对职工履行的社会责任越好越有利于职工对企业有归属感，培养职工的主人翁意识，从而使其更加努力地为企业奉献出自己的一份力量。据此提出研究假设3： 　　其他条件不变，西南地区上市公司在一定范围内对职工承担的社会责任与企业价值呈正相关关系。 　　三、研究设计 　　1、样本选取 　　本文选取上海和深圳交易所A股上市交易的西南地区制造业上市公司2014年的数据作为样本，对西南地区上市公司社会责任与企业价值相关性进行实证分析。为保证数据的有效性，对数据进行了筛选：（1）剔除了被ST和*ST的公司。（2）剔除金融、保险业公司。（3）剔除数据不全的上市公司。最后得到西南地区67家上市公司的数据，其数据均来自RESSET数据库，数据的处理和检验均采用SPSS19.0统计软件进行。 　　2、变量定义 　　（1）被解释变量。学术上衡量企业价值的标准很多，如ROE、Tobin’s Q和EVA等。笔者认为虽然Tobin’s Q在发达证券市场中做相关研究常常使用，但在我