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战略管理 公司战略影响公司违规行为吗* ○ 孟庆斌  李昕宇  蔡欣园 摘要 公司违规行为的影响因素一直是理论与实务两 公司违规行为的重要因素，公司治理缺陷越多，公司违规 [2] 界的关注焦点。本文着眼于战略维度，探究了公司战略对 的倾向就越大。已有研究表明，公司的内部控制水平、 外 [3-7] [8-15] [16-19] 公司违规行为的影响。结果表明：首先，相比防御型公司， 部监督强度、 董事会结构、 薪酬激励制度 以及 进攻型公司的违规倾向更高、违规次数更多。其次，本 高管裙带关系[ 1,20 ,21] 都与公司的违规行为密切相关。然 文考察了公司战略对公司违规行为的影响机制，发现良 而，公司的违规行为不仅取决于治理机制，与其自身的 好的信息环境、完善的内部控制、聘任稳健型的高管能 战略类型也有着密切的联系。例如，涉足新兴行业的进 够约束进攻型公司的违规行为。进一步研究表明，公司 攻型公司需要不断地探索与尝试，且要打破固有经营管 被稽查的概率与其战略类型无关，排除了稽查概率对结 理模式的限制，更无成熟的法律法规予以约束，从而发 论的干扰；进攻型公司的盈利能力好于防御型公司，否 生违规行为的可能性较大；而专注传统行业的防御型公 定了进攻型公司通过违规行为改善业绩的猜想；区分违 司已经拥有完整成熟的业务流程，更有完善的法律法规 规类型后，发现公司战略的影响在经营违规和领导人违 予以监管，从而发生违规的可能性较小。 规中更为明显，而在信息披露违规中较弱。本文将战略 公司战略可以定义为公司的目标以及为实现目标所 [22 ,23] 理论与公司违规相结合，丰富了这两个领域的研究，同时 制定的长期行动计划。 战略虽然着眼于未来，却根 为发现与约束公司违规行为提供了新的线索与依据。 植于公司的日常经营管理活动，为实现长期目标提供具 关键词 公司战略；公司违规；影响机制 体的行动方案和管理措施。已有研究表明，公司战略不 * 本文受国家自然科学基金面上项目、 同，其在经营模式和组织结构等特征上也存在显著差 ）、国家自然科学基金青年项目）资助 异，进而会对公司的行为表现产生影响，如信息披露、 [24 -31] 税收规避、投资决策等。 然而，公司战略作为内部 引言 财务管理环境的重要组成部分，其对财务管理实践与公 我国资本市场正处于新兴加转轨时期，市场法规尚 [32] 司价值所起的作用还未得到学者们的充分重视。 由此 不健全，企业法律意识仍有待提高。在这一现实情况下， 产生了一个值得思考的问题：战略不同的公司在违规行 上市公司的违规事件频发，市场秩序遭到严重破坏。经 为上是否会表现出显著差异呢？对于这一问题，已有文 统计，2007-2016 年，平均每年约有 17% 的A 股上市公 献没有给出很好的解答。 司被曝光存在违规行为。这不仅打击了投资者信心，损