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未来房地产开发投资值得期待 ——对1－5月房地产开发数据点评 行业研究 2009.6.11 星期四 湘财证券研究所 事件： 王丽华 6月10日，国家统计局公布了1-5月房地产市场运行情况。其中，房地产开发情况是：前5 Tel ：0218379 个月全国完成房地产开发投资10165亿元，同比增长6.8%，增幅较前4个月提高了1.9个百分 E-Mail:2682@ 点；房屋施工面积21.85亿平方米，同比增长11.7%，增幅较前4个月回落0.7个百分点；新 开工面积3.57亿平方米，同比下降16.2%，降幅较前4个月扩大0.6个百分点；完成土地购置 面积9875万平方米，同比下降28.6%；完成土地开发面积8845万平方米，同比下降13.3%。 点评： 从最新数据看，前5个月仍然延续了前4个月良好的销售势头，销售面积及销售金额均有较 大幅度增长，基本扫除了人们对前期刚性需求释放能否持续的担忧。销售市场已无须担忧， 目前，我们更关注房地产开发投资回暖步伐。因为它直接关系到未来房价走势。我们注意 到，前5个月地产开发投资数据均较前期环比有所增长，显示出在市场销售持续向好的带动 下，开发商沉寂已久的投资热情正在被重新点燃。 1、景气指标持续回升，市场全面向好 进入5月份后，房地产市场各项分类指标继续稳步向上。房地产开发综合景气指数、开发投 资指数、销售价格指数均较4月份有一定幅度提高。房地产开发综合指数为95.94，较4月份 提高了1.18个百分点。表明房地产开发市场已经进入恢复启动阶段。其中，房地产开发投 资指数、房屋销售价格指数分别较4月份提高了1.93个百分点、1.1个百分点。而且这两个 指数的回升幅度较其他指标更为明显。表明在全国范围内，房屋销售价格仍处于整体上涨 之中；在市场向好预期下，开发商投资热情又重新被点燃。 作为开发投资最前端的土地开发，在5月份表现稍为逊色。土地开发面积指数较4月份回落 了0.15个百分点。我们认为，土地开发面积指数滞涨，原因有二：一是08年土地市场随房 地产市场调整更为明显，全年成交清淡，开发商拿地廖廖。土地购置面积大幅下滑直接导 致09年土地开发面积有限；二是08年房屋库存大幅增加，虽然09年销售转好，但前期库存 消化需要时间，开发商仍然在视库存情况，控制土地开发面积和开发节奏。 图1：房地产景气指标持续回升 资料来源：湘财研究所、WIND 2、