1Q16淡季依旧明显,基本面仅能缓步上扬.PDFVIP

2016 年01 月17 日 证券研究报告 元器件行业研究周报 评级：增持维持评级 行业研究周报 长期竞争力评级：高于行业均值 1Q16 淡季依旧明显，基本面仅能缓步上扬 市场数据 (人民币） 行业动态信息 行业优化平均市盈率 70.54 市场优化平均市盈率 17.11 前言 国金元器件指数 5142.96 沪深 300 指数 3118.73 上证指数 2900.97 上周不少台系重量级企业召开法说会，但是紧接着周末的台湾大选吸引了更多瞩 深证成指 9997.93 目的焦点，让很多人忘记了科技大厂(特别是苹果供应链) 对景气趋势研判的说 中小板综指 10390.00 法。 台积电表示 1Q16 仍处在相对淡季，不过已经感受 1Q16 高阶手机需求回温，而来 8904 自中国大陆和新兴市场也有复苏迹象，2015 年全球半导体市场总营收仅约 2% 成 8087 7271 长，2016 年则可望增加到 5% 左右，内部预估台积电 2016 年增长率 5~10%，虽无 6454 法二位数增长，但仍将优于产业平均水平。 5638 4821 大立光则表示 1Q16 相较于去年同期有 “比较严重” 的下滑，但大立光同时也表 4005 9 9 9 9 示，2016 年下半年某 “重要客户” 将推出双镜头新款手机，2 颗镜头均为 1,000 1 1 1 1 1 4 7 0 0 0 0 1 万画素以上规格，此举几乎暗示了苹果 iPhone7 将会采用双镜头。在景气趋势方 5 5 5 5 1 1 1 1 面，大立光也预告2Q16 底、3Q16 初才会重返产业旺季。 国金行业 沪深300 另外，机壳大厂可成上周法说会释出 1Q16 保守信息，2016 年可成资本支出将较 前 2014~2015 年明显减少，也意味着连续几年机壳厂大肆扩充 CNC 产能的军备竞 相关报告 赛，2016 年起可能将进入新的整合阶段。同时，随着 iPhone7 有可能的防水功 1. 《1Q16 淡季效应明显，基本面迟迟未能 能，配套机壳也将具备防水设计，可成表示机壳制程会变得越来越复杂，甚至还 上扬-元器件行业行业研究...》，2016.1.11 有可能舍弃金属材料，改用可以隐藏天线的其他复合材质。 2. 《订单尚未回笼，议题仍是主角-元器件 行业行业研究周报》，2016.1.4 整体而言，1Q16 仍处在淡季中的淡季，加上苹果砍单 30% 的负面因素仍在消化 5. 《两岸半导体竞合态势暂时维持既有现状 中，因此过去几周以来，我们把重心都放在半导体领域的议题面和故事面，实在 -元器件行业行业研究周报》，2015.12.21 是因为电子产业还在去库存，没有大订单挹注，零组件根本不好，基本面可以说 是糟得一塌糊涂，丝毫嗅不到一点乐观的气息。 但不管怎样，今年 2016 开始的十三五规划期间，大陆晶圆厂即将遍地开花，最 为受惠的便是晶圆厂统包和无