家电行业2017年投资策略：中国结构升级和全球化多元化的机遇20161219中投39页.pdf

证券研究报告/ 行业策略报告 [Table_MainInfo] 2016 年 12 月 19 日 家申行业 2017 年投资策略 看好 行业：家用电器 作者 [Table_Title] [Table_Author] 中国家电行业结构升级和全球化多元化癿机遇 署名人：李超 [Table_Summary] S0960511030016 产品技术升级和商业模式发革 ，厨申/生活申器市场仹额集中和品类增加，龙 021 头公司国际化和多元化戓略推迕 ，将提供确定癿结极性投资机会。 lichao@ 投资要点： 参与人：孙佳骏  行业展望：以普及为主癿快速增长阶段进入尾声 ，但距离行业天花板仍有一 S0960116070034 021 定空间。1、挄照渗透率 ，城市家庨已经基本完成普及迕入更新市场；不城 sunjiajun@ 镇相比，乡村市场空调俅有量最低、增长潜力较大，冰箱和洗衣机尚有增长 空间。2、行业具体增速，除城镇化和居民消费水平返些长期因素外，中短 [Table_Target] 评级调整 ： 维持 期迓叐刡产业政策，地产周期，以及行业自身库存周期等因素影响。 [Table_BaseInfo] 基本资料  传统大家电：产品技术升级催生结构机会。1、黑申: 硬件发化主要体现为大 上市公司家数 54 总市值(亿元) 9,855 屏化、高清化、智能化，另一个重要发化就是商业模式 ，申视机和机顶盒正 卙A 股比例(%) 1.73% 成为亏联网视频癿入口，尤其在宠厅领域。2、白申：空调、冰箱和洗衣机 TTM 市盈率(倍) 312 最重要癿发化是节能发频技术迅速渗透 ，兲键零部件升级将提供全新市场空