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金融发展与收入差距关系研究新进展 　　[关键词] 金融发展；门槛效应；减贫效应；非均衡效应；收入差距 　　[摘 要] 考察国内外相关文献，我们发现金融发展影响收入分配差距主要通过三条途径，即：金融发展的门槛效应与收入差距；金融发展的降低贫困效应与收入差距；金融发展的非均衡效应与收入差距。本文按照此逻辑对这些研究作理论概述，以拓宽我们的研究视野。 　　[中图分类号]F830；F036 [文献标识码]A [文章编号]0257―2826(2006)06―0088―07 　　综观国内外研究，经济学家很少正式研究金融发展对收入差距的影响，因此，选择一条新的研究途径，即从金融发展的视角来研究收入差距问题能够开阔我们的眼界，丰富收入分配理论成果。而且，对金融发展理论的发展也有重要的意义。 　　考察国内外相关文献，我们发现金融发展影响收入分配差距主要通过三条途径，即：1．金融发展的门槛效应与收入差距；2，金融发展的降低贫困效应与收入差距；3．金融发展的非均衡效应与收入差距。本文将按照此逻辑对这些研究作理论概述，以拓宽研究视野。 　　 　　一、金融发展的门槛效应与收入差距 　　 　　对金融发展与收入分配差距关系进行正式的研究始于Greenwood和Jovanovic(简称CJ模型)《金融发展、增长和收入分配》一文的发表，他们在一个静态模型中讨论了经济增长、金融发展和收入分配三者之间的关系。模型的假设前提是个人有两种可供选择的投资方式(每期只能选择一次)，或者投资于收益率较低的无风险资产，或者投资办企业。企业投资期望收益较高但具有风险，其回报受整个经济的收益率和具体项目的盈利性这两类随机因素的影响。单个投资者只能观察到综合投资收益，但不知道整个经济的平均收益率和具体项目的盈利状况各为多少。在这种假定下，人们组成金融中介的主要吸引力来源于投资信息具有公共品特征。金融中介汇集大量个人资源，它可以进行试验性投资以获得风险收益率方面更为丰富的信息，从而获得较高的期望收益，以保证存款人得到较高回报。然而，享受金融服务和形成金融中介是有成本的，在第一次加入金融中介时需要支出固定成本，每期也要花费一定比例的营运费用。在这种环境下，Greenwood和Jovanovic证明由于存在两个门槛财富水平，在经济和金融发展的早期，金融市场不发达，穷人由于没有能力支付成本而不能享受到金融服务，但穷人保持比富人更高的储蓄率以期在未来跨越门槛财富水平，只有收入较高的一小部分人愿意支付成本享受金融服务，从而总体上提高这部分人的收入，穷人和富人由于财富的不同导致投资收益率也不同，收入差距因而扩大；在经济增长的成熟期，金融中介充分发展，穷人也会逐渐积累财富以超过门槛财富水平获得充分的金融中介服务，人们都能获得同样的较高投资收益，收入分配格局最终会稳定在平等水平。即金融发展与收入分配差距呈“倒U”关系，因此他们的模型在一定程度上得出了与库兹涅茨假说相似的结论。Townsend和Ueda(简称TU模型)在GJ模型的基础上，以更统一的动态模型讨论金融深化对收入分配的影响丑其动态演化路径，论证金融发展与收入差距的关系遵循库兹涅茨曲线。 　　Galor等在《收入分配与宏观经济》一文中通过一个两部门跨期模型分析了收入分配在宏观经济中的作用。他们假定个人的寿命分为两期，个人可作为不熟练劳动在两期都工作，或者在第一期进行人力资本投资后在第二期作为熟练劳动工作，不熟练劳动工作于传统部门，工资效率低，工资水平低，熟练劳动工作于现代部门，工资效率高，工资水平也高。另外，人力资本投资存在一个投资门槛，初始财富少的人达不到这个投资门槛，初始财富多的人就能达到投资门槛进行人力资本投资。同时，由于信贷市场的不完善，初始财富不同的人筹资的能力也不同。进一步分析表明由于个体初始财富的不同从而个体对人力资本的投资不同，财富多的人人力资本投资也多，反之相反，因此，在第二期，初始财富多的人收入高，初始财富少的人收入低，从而初始财富的差异影响着未来的收入分配差距，从而影响整个经济活动。现实经济中存在穷人、中产阶级和富人三个阶层，中产阶级比例的扩大将有利于经济增长，国别对比也表明：富裕国家比低收入国家有更平等的工资差距和收入分配。初始收入不同的国家遵循不同的经济增长路径并收敛于不同的稳定状态。 　　Bannerjee等分析了职业选择与财富分配的关系。技术的运用需要投资，财富投资无非有三种途径，一是无风险资产；二是有风险的自我雇用生产；三是风险性的企业生产，从而对应四种职业；不工作、雇用工人、自我雇用以及企业家。同时因为信贷市场的不完善，人们的借贷数量相当小，当然，不同阶层的人所能借到的款是不同的，富人由于自身信誉好，就能比穷人借到更多的款，他们通过静态和动态模型的分析得出结论：拥有初始财富在区间的穷人