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金融集聚对经济增长非线性效应研究 　　内容摘要：基于2003-2013年我国省级面板数据，本文通过构建包括面板门限模型（PTR）在内的面板非线性效应模型，对金融集聚与经济增长的非线性效应进行研究。结果发现，金融集聚对经济增长的影响存在阈值转化特征，阈值范围内金融集聚可以显著促进经济增长，反之则对经济增长具有一定的抑制作用。另外，金融集聚及其对经济增长的影响在东、中、西部存在明显的空间异质性和差异性。最后，给出相关政策建议。 　　关键词：金融集聚 经济增长 面板门限 非线性效应 　　随着经济全球化与信息化的发展，金融业打破地理因素的限制和同质化的假设，出现不同程度的集聚，表现为不同国家或地区间世界级金融中心的出现。根据内生经济增长理论可知，劳动力、资本和技术进步是经济增长的源泉，具体表现为规模经济和经济效率的提升。理论上，产业集聚特别是金融业集聚可以充分利用既有的金融系统、数据信息库和基础资源，缩短交易周期，降低交易成本和投融资门槛，促使整个金融体系运营效率和金融资源配置效率的提升。上述理论是以金融业同质化假设为前提的，但金融业演进历程表明，不同地区间的金融业具有极端的异质性和不规则性。那么，我国金融集聚是否对我国经济增长具有促进作用？再加上我国地区间经济发展的异质性，其金融集聚对不同地区经济增长的促进作用是否存在差异性？本文基于2003-2013年我国省级面数据，通过构建面板非线性效应模型，对我国金融集聚与经济增长的非线性效应进行研究。 　　相关文献综述 　　有关金融集聚的理论研究和实证分析主要体现在金融集聚的产生条件、原因、集聚效应和风险等方面，形成了金融地理学、区域金融等理论。Gehrig（1998）通过实证分析发现，不同地域间的金融集聚是同时存在的，信息外部性和不对称信息是促进金融集聚形成的重要因素。Davis（1990）通过对金融服务业的调研，发现金融业集聚现象在各类型的金融服务业中比较明显。包括会计业、保险精算等金融行业通过集聚的形成，可以更加贴近市场，减小交易成本，实现外部经济，提升经济效率。任英华等（2010）通过构建金融集聚影响因素空间计量模型，针对我国28个省域金融集聚影响因素进行实证研究，结果表明区域创新、经济基础对金融集聚具有显著促进作用，而对外开放水平、人力资本对金融集聚的影响效应具有一定的周期性。 　　有关金融集聚对经济增长影响效应的研究文献也比较丰富，多数学者认为金融业在地理空间上的集聚可以促进经济增长，刘军（2007）通过实证分析，研究认为金融集聚通过形成金融集聚效应、金融扩散效应和金融功能促进区域经济水平增长。林江鹏等（2008）根据金融集聚的具体理论内涵，对金融集聚对区域经济发展的影响效应进行实证分析，发现金融集聚的促进作用明显。丁艺等（2010）分别从银行、证券、保险三个方面度量了金融集聚程度，对金融集聚对区域经济增长的影响进行实证研究，发现金融集聚对我国区域经济增长具有明显的促进作用。孙维峰等（2012）在对1979-2010年我国金融集聚程度进行测度的基础上，利用单位根检验和协整检验进行实证分析，发现金融集聚和区域经济增长之间存在着长期稳定均衡的促进作用，但不存在短期的因果关系。豆晓利（2013）采用空间计量方法，从银行业、证券业和保险业三个维度，对2003-2010年金融集聚对区域经济增长的支持作用进行了分析，结果表明我国金融集聚呈现的空间地理特征，对区域经济增长具有溢出作用。部分学者认为这种促进作用具有阶段性特征，陈得文（2015）基于面板平滑转换模型（PSTR）实证检验了1998-2012年金融集聚对我国区域经济增长的非线性效应，结果表明金融集聚与我国区域经济增长之间存在显著的转换关系，且金融集聚效应存在明显的空间差异。 　　综上所述，既有研究主要运用静态面板模型，采用单位根协整检验、空间计量等方法对金融集聚与经济增长的影响机制进行分析，多为线性效应，不能全面解释我国金融集聚空间异质性与经济增长之间可能存在的非线性效应。鉴于此，本文将从我国金融集聚的空间异质性的角度，构建包括面板门限（PTR）模型在内的非线性效应模型，实证分析金融集聚对经济增长的作用机理和影响效应。 　　计量模型设定、变量说明与数据处理 　　（一）计量模型设定 　　根据研究假设，金融集聚对经济增长的影响可能存在阈值特征，本文设定如下简约型非线性效应模型（1），被解释变量是人均GDP（LNGDP），核心变量是金融集聚水平（LNSCA），基本变量是人力资本水平（LNHUM）、固定资产投资（LNINV），控制变量是对外开放程度（LNOPEN）、政府财政支出水平（LNSPE）。 　　LNRGDPit=β0+β1LNSCAit+β2LNOPENit+β3LNHUMit+β4LNINVit+β5LNSP