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长期投资可行性分析关键点分析 　　摘要:长期投资的可行性分析是企业理财的重要内容之一,而这一部分的关键点有二:一个是该长期投资进行可行性分析时需要考虑的时间;二是在该时间段内该长期投资现金流入流出情况的分析,本文对此进行整理分析,以便于读者学习掌握。 　　关键词:长期投资;可行性分析;净现金流量 　　中图分类号:F830.59 文献标识码:A 文章编号:1000-8136(2009)27-0103-03 　　 　　1引言 　　 　　长期投资的可行性分析是参加会计中级职称考试、注册会计师考试、注册税务师考试等的考生最为头痛的部分,因为这一部分公式特别多,有人对会计中级职称考试用书中的项目投资一章的公式进行了统计,有一百多个。本文笔者讲解了投资决策的思路有两种,从该文中可以看到,要对长期投资进行可行性分析,无外乎需要掌握长期投资的两方面的信息,一个是对于该长期投资进行可行性分析时需要考虑的时间,即计算期;另一个是在该时间段内现金流入流出情况的分析,即不同时点的净现金流量的确定。本文就该问题进行分析,供大家在学习和实际操作中参考。 　　 　　2长期投资的计算期 　　 　　长期投资的计算期,即为在进行可行分析时需要考虑的时间段。长期证券投资的计算期是指从开始投资取得该证券的所有权到处置该证券不再拥有证券所有权的整个过程的全部时间;项目计算期是指投资项目从投资建设开始到最终清理结束整个过程的全部时间,包括建设期和生产经营期。其中建设期的第一年初称为建设起点,建设期的最后一年末称为投产日;项目计算期的最后一年末称为终结点,从投产日到终结点之间的时间间隔称为生产经营期。计算期的起点根据决策目的不同,其时间也有差异,如果是进行可行性分析的,则为进行可行性分析时的时点,如果是对已投资的资产进行分析的,则应该是投资时的时点或者投资建设开始时点;终点为对证券投资来讲 　　是收回投资的时点,对项目投资来讲是资产报废清理的时点。在这一部分,对于考生和学员来讲,难点是什么时间为起点,即计算期的0点。下面我们结合例子进行分析。 　　2.1长期证券投资举例 　　例1,某公司在2000年1月1日以950元价格购买一张面值为1000元的新发行债券,其票面利率为8 %,5年后到期,每年12月31日付息一次,到期归还本金。要求: 　　(1)假定该债券拟持有至到期,计算2000年1月1日该债券持有期的收益率是多少?这一问显然属于对已投资资产收益情况的分析,故起点为投资时的时间,即2000年1月1日为0点。 　　(2)假定2004年1月1日的市场利率下降到了6 %,那么,此时证券的价值是多少?这个问题从实质来看,属于可行性分析的范畴,故可行性分析的时间是2004年1月1日,则其计算期的起点也应为2004年1月1日及计算期的0点。 　　(3)假定2004年1月1日该债券的市场价格下降为982元,此时购买债券的收益率是多少?这个问题是指也属于可行性分析的范畴,故可行性分析的时间是2004年1月1日,则其计算期的起点也应为2004年1月1日及计算期的0点。 　　(4)假定2002年1月1日的市场利率为12 %,证券市场价值是900元,你认为是否应该购买该证券?这个问题从实质来看,属于可行性分析的范畴,故可行性分析的时间是2002年1月1日,则其计算期的起点也应为2002年1月1日及计算期的0点。 　　2.2项目投资举例 　　例2,某固定资产项目须要一次投入价款1000万元,建设期为1年,建设期资本化的利息为100万元。该固定资产可使用10年,按直线法折旧,期满由净残值100万元。投入使用后,可使营运期第1年～10年每年产品销售收入(不含增值税)增加780万元,每年的经营成本增加400万元,营业税金及附加增加7万元。该企业适用的所得税税率为33 %,不享受减免税待遇。 　　对于该例题显然是对该项目是否具有投资的财务可行性进行的分析,题意暗含着如果现在进行投资的话,是否具有财务可行性,故我们可以把今天看作是项目投资的起点,由于建设期1年,故明年的今天即为投产日,运营期10年,应该从明年的今天到11年后的今天,故该项目考虑的时间应该是从今天开始到11年后结束,即11年的计算期。 　　 　　3长期投资现金流量的分析 　　 　　长期投资按照投资的对象分为长期债券投资、长期股票投资和项目投资3种,下面就针对这3种投资的现金流量的情况进行分析。 　　3.1长期债券投资的现金流量分析 　　债券(Bond)是政府、金融机构、工商企业等机构直接向社会借债筹措资金时,向投资者发行,并且承诺按一定利率支付利息并按约定条件偿还本金的债权债务凭证。债券的本质是债的证明书,具有法律效力。债券购买者与发行者之间是一种债券债务关系,债券发行人即债务人,投