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并购 全球并购新面孔 亚瑟· R · 伯特，克里斯汀· 费希瑞，金斯利· 塞克斯 76 /Outlook 大多数发达国家的CEO已经感觉到了全球化的直接影响—低成本竞 争与新的市场机会。但他们也许低估了另一个要素的重要性：新兴市场 跨国企业的迅速成长。这一现象已经成为全球并购领域的标志性事件。 《展望》杂志2009年第1期 77 并购 随着经济力量平衡从传统的美国、西欧和日本三 极向更多的国家转移，来自传统经济强国的企业领导 人发现，全球化是一条双向通道。在电信、交通和高 科技的推动与自由贸易浪潮的感召下，全球经济格局 呈现出前所未有的资本流动性以及所有权结构的急剧 变化。 这种资本与所有权结构转移的一个例证就是新兴 市场企业在全球并购领域日益活跃的身影。2007年， 沙特基础工业公司以116亿美元的价格收购了通用电 气公司的塑料业务；200 8 年，印度塔塔汽车从福特 汽车公司手中买下了两个英国高端品牌—路虎和捷 豹。同时，两家来自新兴市场的跨国公司—中国石 油化工集团与印度石油天然气公司的子公司—正在 竞购俄罗斯的帝国能源公司 （印度公司的竞购价最终 被接受）。在广大海外市场的巨大诱惑与发展中国家 证券交易市场日渐成熟的推动下，类似的交易还会越 来越多。 在今天的多极世界，行业整合、商业规模与结 构的复杂程度迅速增加。在这个竞技场上，发达国家 的企业领导人必须格外警觉。这些企业的高管不仅需 要仔细扫描整个市场，寻找那些他们可能从未听说过 的潜在收购目标；同时，他们还要准备好在陌生的环 境下与那些生长于这种陌生环境的企业洽谈所有权买 卖。不过，日新月异的全球并购领域最令人瞩目的新 特点，还要属新兴市场企业发出的一份又一份大胆的 并购要约—这些举动可能会使发达国家的企业成为 收购猎物。 78 /Outlook 我们不妨来看看相关的数据。在 模介入金融部门，从而严重扭曲了交 最近的两波并购潮中—1995-2000 易流动的模式。 年与2004-2007年—跨境并购交易 占总并购数量的比例从2 7% 增长到 在戏剧性的转变中，来自新兴市 33% ，2007年达到创纪录的38% （见 场国家的收购者正在发达国家进行大 《跨境并购：慎之又慎》，《展望》 规模的战略并购。事实上，新兴市场 2008年第三期）。而且，交易的地域 收购者发起了2007年里最大的几桩交 焦点也发生了明显的转移。与B6— 易案，如巴西采矿业巨头淡水河谷 巴西、俄罗斯、印度、中国、墨西哥 以170亿美元收购加拿大矿镍矿巨头 和韩国—以及其他新兴经济体有关 INCO。 的并购活动的数量和价值都在不断上 升。这些地区的并购交易占全球总