山西太钢不锈钢股份有限公司主体与相关债项2016年度跟踪.PDFVIP

跟踪评级报告 山西太钢不锈钢股份有限公司 主体与相关债项2016 年度跟踪评级报告 大公报SD 【2016】458 号 主体信用 跟踪评级观点 跟踪评级结果：AAA 评级展望：稳定 山西太钢不锈钢股份有限公司（以下简称“太钢 上次评级结果：AAA 评级展望：稳定 不锈”或“公司”）主要从事不锈钢和普碳钢的生产 债项信用 及销售业务。评级结果反映了公司在不锈钢领域规模 债券 额度 年限 跟踪评 上次评 及技术优势依然明显、行业地位突出、原燃料供给保 简称 （亿元） （年） 级结果 级结果 障程度较高、产品结构优化调整等有利因素，同时也 12太钢01 25 5 AAA AAA 12太钢03 15 5 AAA AAA 反映了钢铁行业短期内景气度难以提升、公司营业利 15太不锈MTN001 20 3 AAA AAA 润亏损、应收账款周转率持续下降及有息债务增加等 16太不锈MTN001 15 3 AAA AAA 不利因素。太原钢铁（集团）有限公司（以下简称“太 钢集团”）对公司 “12 太钢 01”、“12 太钢 03”提供 主要财务数据和指标 (人民币亿元) 的全额无条件不可撤销连带责任保证担保仍具有一 项 目 2016.3 2015 2014 2013 定的增信作用。 总资产 735.17 724.48 763.06 758.11 综合分析，大公对公司 “12 太钢01”、“12 太钢 所有者权益 215.16 220.92 259.51 261.37 03”、“15 太不锈MTN001”、“16 太不锈MTN001”信用 营业收入 113.79 679.13 867.66 1,050.20 等级维持 AAA，主体信用等级维持 AAA，评级展望维 利润总额 -5.72 -37.07 3.06 5.06 持稳定。 经营性净现金流 21.26 27.29 54.21 39.96 有利因素 资产负债率（%） 70.73 69.51 65.99 65.52 ·公司是全国最大的不锈钢生产企业，规模优势及技 债务资本比率（%） 66.71 65.61 60.47 59.43 术仍然明显，行业地位十分突出； 毛利率（%） 9.51 4.74 7.79 6.34 ·公司在铁矿石、焦煤、镍、铬等上游关键资源上仍 总资产报酬率（%） -0.29 -3.47 1.85 2.10 享有较高程度的保障； 净资产收益率（%） -2.67 -17.32 1.07 1.91 ·公司继续调整优化产品结构，增加高附加值产品比 经营性净现金流利息 5.33 1.68 2.93 2.46 重，有利于产品利润的提升； 保障倍数（倍） ·太钢集团对公司“12 太钢01”、