国内大宗商品普遍反弹的背景下郑商所商品轮番冲击涨停前期有.DOCVIP

PAGE 9 PAGE 2 粕类高位盘整 粕类高位盘整，油脂或接力上行 研究所 农产品小组 研究所 农产品小组 2016-7-4 (8620│ (8620│ 国内大宗商品普遍反弹的背景下，郑商所商品轮番冲击涨停，前期有跟随黑色金属系的动力煤，近日的棉花、玻璃，而油脂类的菜油继菜粕涨停之后亦逐步走强。上周美国农业部公布大豆播种面积报告与季末库存数据，大豆播种面积预估较前值上调145万英亩，幅度偏小，对于供应端的压力不大，也令市场降低对豆油库存的担忧情绪，国内近期虽属于豆菜油消费淡季，但秋冬季时期基本面对油脂类价格存在推升作用。 一、全球进入“避险模式”，人民币贬值压力较大 英国“脱欧”事件对外汇市场的影响持续发酵。在岸人民币兑美元盘中跌至6.6591元，为2010年12月来最低，较上日夜盘收盘跌约110点。之后夜盘汇价持续走低，最低跌破6.66关口至6.6611其后跌幅收窄，最低较上日夜盘收盘跌约150点，再度刷新2010年12月来新低。人民币汇率中间价大幅贬值，这是跟随国际外汇市场走势和即期汇率贬值趋势的表现，主要是因为全球投资者避险情绪升温。英国脱欧公投并不是风险事件的结束，而更有可能成为一系列全球金融风险事件的开端，国内经济增速放缓，货币汇率贬值预期强烈，这将推动部分国内大宗商品价格短期上涨。 二、南美大豆减产“板上钉钉”，美豆种植面积低于预期 南美巴西与阿根廷产量下降已被市场基本确定，美豆播种面积大幅增加或成今年大豆增产的唯一可能性，而六月底的种植意向报告显示，美国2016年大豆种植面积预估为8,368.8万英亩，市场此前预估为8,383.4万英亩。对比前期3月预估为8,223.6万英亩，仅增约145万英亩，市场普遍预期明年大豆供求关系将偏紧平衡。虽当前国内属豆油消费淡季，但后市供求格局对于油脂类价格有一定支撑作用，这也是今日豆油与菜油的远月合约表现更强的原因。 三、全球菜籽减产预期强烈，国内供求或将偏紧 2016/17年度全球油菜籽产量预计减少3%，为6610万吨，因为播种面积保持稳定。加拿大、乌克兰、欧盟和中国的油菜籽播种面积降幅将大于澳大利亚和印度的增幅。加拿大播种面积同比下降4%，预期对比上一年减产10%；欧盟情况稍好播种面积同比下降2%，初期减产预计下降1%；法国农业部发布今年产量预测数据显示，由于油菜籽作物遭受病虫害影响，加上低温多雨天气威胁，今年法国冬季油菜籽产量可能降至509万吨，比上年减少3.7%，也将是2013年以来的最低水平。在近期恶劣天气影响下，年度欧盟的油菜籽产量将呈现更大下降，较2015年减少1.7%。此前内外价格倒挂打压了国內进口菜籽的积极性，因此菜籽进口量锐减，中国全年油菜籽进口量可能减少到380万吨，现在又面临出口国家的供应吃紧，且国内9月开始政府可能实施更加严格的进口管理措施。根据新规，油菜籽船货的杂质含量不能超过1%，目前为2.5%。由于中国调整油菜籽进口标准，致使成本提高，因而加拿大出口商可能提高对华的油菜籽售价。 对于国产菜籽而言，由于2015年国家不再对菜籽执行全国补贴，将补贴事宜放到地方。国家粮油信息中心最新预计，2016年我国油菜籽播种面积为710万公顷，较上年的750万公顷减少5.3%。其中，湖北、湖南、江苏、安徽、浙江长江中下游5省播种面积为318万公顷，较上年减少10.6%，减幅最大。由于播种面积减少，加上成熟期雨水多，今年国产油菜籽产量自然下降，国家统计局预测同比减少5.7%。其中上述5省油菜籽总产量同比减收10.4%，减幅占全国近九成。另外当前价格低于农户预期，惜售情绪较重，可预计未来数月菜籽供应量差于预期，下游菜粕供应偏紧，将促使菜粕价格的上涨。未来产量方面，美国农业部预计2016/17年度中国油菜籽产量将降至六年来的最低水平1330万吨。 四、国内暴雨成灾，水产养殖遭受打击 入夏以来全国平均降水量比前两次超强厄尔尼诺事件次年夏季同期偏多,暴雨过程也偏长，6月30日-7月3日，湖北、安徽、江苏等地区遭遇持续强降雨，本次强降水过程影响面积达6万平方公里，多地日降雨量和河流水位突破历史极值。截至7月3日统计，全国已有26省1192县遭受洪涝灾害，农作物受灾面积2942千公顷，受灾人口3282万人。安徽和江苏两省沿江地区、湖南东北部及中部、广西西北部等地的部分地区暴雨仍持续，此外，云南西部、四川盆地西南部、河北南部、广东南部沿海、海南岛南部等地局部有大雨或暴雨。持续暴雨天气下，当地淡水养殖将减少饲料投喂或不投喂饲料，饲料需求下降，菜粕高价或难以为继，菜油价格则将表现坚挺。 综合基本面情况来看，三季度的大豆、菜籽供应基本符合市场普遍预期，国内菜